현대중공업(009540) - Jump risk보다는 Clean化 과정의 일부. 조정시 매수 유효...서울증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 목표주가 : 88,400원 ● 1,076.6억원의 벌금 동사는 국세청(대상 부과기관은 동울산 세무서)에서 2006년 3월 27일자로 1,076.6억원의 법인세 등 추가납부세액을 부과 받음. 벌금을 부과 받은 이유는 동사가 외환위기 이후 1999년 현대그룹 항공 계열사인 현대우주항공(2001년 12월에 청산, 현재까지 국민의 정부의 빅딜 계획에 의해 만들어진 한국항공우주산업만 존재함)에 두 차례 유상증자(1999년 8월과 2000년 4월)를 참여했는데, 이것을 국세청에서 부당 내부거래로 결론지었기 때문임. ● 단기적으로는 손익 감소에 따른 Jump risk 예상, 그러나 조정시 매수 전략 바람직 최근 범현대가에서 내용은 다소 다르나 과거 소유에 대한 지배구조문제로 jump risk(일시적으로 주가변동성이 확대되는 현상)가 재부각되고 있음. 동사의 경우 부과받은 1,076.6억원을 올해 손실처리할 경우 2006년 추정영업이익의 21.4%와 추정순이익의 30.1%가 감소할 전망임. 이로 인해 동사도 단기적으로는 jump risk가 발생할 수 있음. 그러나 jump risk로 인한 주가 조정시 매수하는 것이 바람직하다고 판단됨. 이유는 다음과 같음. 1) TK(탱커)와 LNG선박 중심의 조선호황국면이 올해에도 지속될 것으로 전망됨에 따라 업종대표주로써의 매력이 하반기부터 본격화 될 전망. 2) 2007년부터 수익성 개선이 가시화될 전망 . 3) 2000년부터 2003년까지 계열사 보유지분 정리를 통한 Clean Company화 되었으며, 이번 일로 Clean Company에 대한 시장시각은 더욱 명료해질 것으로 판단. 따라서 동사에 대한 투자의견은 매수(BUY)를, 목표주가는 88,400원(상향 조정할 예정)을 유지함. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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