안철수연구소(053800) - 무선 바이러스 백신시장 형성시 최대 수혜 예상...대신증권 - 투자의견 : Buy(매수, 유지) - 목표주가 : 41,000원 (43.8% 상향) ● 4분기 큰 폭 실적 호전 예상 4분기 매출액은 전년동기대비 37%(전분기대비 +50.7%) 증가한 141억원, 영업이익은 전년동기대비 28.4%(전분기대비 +29.8%) 증가한 47억원으로 큰 폭의 실적 성장세를 기록할 것으로 전망된다. 4분기 실적 호전의 주된 이유는 1) 스파이제로 서비스에서 월 매출액이 5~7억원 수준 발생될 것으로 보이고, 2) 바이러스 백신 수요가 4분기에 증가할 것으로 예상되며, 3) 해외사업(중국, 일본)에서 매출액이 증가할 것으로 분석되기 때문이다. ● 2006년 연간 매출액증가율 +25.5%, 영업이익증가율 +29% 실적 호전 예상 2006년 연간 예상 매출액은 전년대비 25.5% 증가한 514억원, 영업이익은 전년대비 29% 증가한 189억원으로 큰 폭 실적 호전이 예상된다. 또한 영업이익률도 전년보다 1%P 개선된 36.7%의 고수익성을 기록할 것으로 추정되고, EPS도 전년보다 373원(+25.2%) 증가한 1,846원으로 전망된다. ● 무선(모바일) 바이러스 백신시장 형성시 최대 수혜 예상 모바일 보안시장은 향후 1~2년 내에 형성될 가능성이 높은 것으로 판단된다. 동사는 2003년에 모바일 보안제품을 개발하였고, 2004년부터는 SKT에서 다운로드 무료서비스를 하고 있는 상태다. 향후 무선인터넷 시장 형성과 함께 모바일 바이러스의 피해가 확대되면 유료 다운로드 서비스 및 단말기에 탑재도 가능할 것으로 보인다. 따라서 동사는 국내 최고의 기술력과 신뢰성을 갖추고 있기 때문에 무선 바이러스 백신시장이 형성될 경우 최대 수혜가 예상된다. ● 목표주가 41,000원 상향, 투자등급 Buy(매수) 유지 목표주가는 41,000원으로 43.8% 상향 조정하여 제시한다. 상향 조정의 근거는 1) EPS 기준 시점을 2005년에서 2006년(예상 EPS 1,846원)으로 변경하였고, 2) PER 분석시 과거 4년간 평균 PER 22.3배(직전보고서에는 과거 3년간 평균 PER 17.2배를 적용)를 적용하였기 때문이다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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