하나금융(086790) - 은행주 상승에 Catalyst로 작용할 전망...우리투자증권 - 투자의견 : Buy (유지) - 목표주가 : 54,000원 (기존 하나은행 : 49,000원) 1. 하나금융 전환에 따른 주가지표 전망 - 하나금융(086790.KS)은 12일 8~9시 평가가격인 41,200원의 90~200%(37,100~82,400원) 사이에서 호가를 접수해 시초가를 결정. - 시초가를 기준으로 가격제한폭(상하 15%) 이내에서 주문이 가능함. - 한편 발행주식수는 하나금융 204.3백만주로 하나은행보다 8.8% 증가, 2006년 자본총계 하나금융 6.7조원으로 0.4% 증가할 전망(잠정추정). - 따라서 2006년 하나금융 BPS 32,936원으로 하나은행보다 7.2% 감소하고, 하나금융 RoE는 17.5%로 0.1%p 상승할 전망. 2. 하나금융 목표주가 54,000원으로 10% 상향 - 기존 하나은행 목표주가 추정시 외환은행 인수에 따른 희석효과를 반영해 수정 BPS 28,780원을 사용(수정전 하나은행 2006년 추정 BPS는 35,492원). - 그러나 국민은행이 외환은행 인수에 관심을 표명하면서, 하나금융은 M&A 주체 또는 객체 가능성이 병존하는 것으로 주식시장은 예측. 이에 따라 하나금융을 Valuation 하는 데 더 이상 수정 BPS를 사용하지 않고, 2006년 추정 BPS 32,936원을 사용. - 아울러 향후 2006~2008년 3년 평균 하나금융 RoE 17.5%, CoE 11.1%를 적용해 하나금융의 목표 PBR을 1.6배, 목표주가를 54,000원으로 추정(기존 하나은행 목표주가 49,000원). - 아울러 하나금융이 M&A 객체로 회자되는 경우, PBR은 최소 1.45배(은행주 평균) 이상에서 거래될 것으로 예상. - 참고로 하나은행이 소유하고 있는 하나금융 주식수는 16.5백만주이며, 6개월내 처분할 예정. 한국 은행산업에 대한 투자가들의 전망이 긍정적이므로 수급상 미치는 부정적 영향은 단기간으로 제한될 전망입니다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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