외국계 증권사 투자의견 정리 ◎ 한국증시 - CLSA - 다른 아시아 증시에서 보기 힘든 월말 적립식 펀드 유입이라는 유동성 호재로 한국 증시가 질주를 거듭 - 또한 480만개의 적립식 펀드는 총 인구대비 적절한 수준으로 비추어지나 한 번 불타오르면 극단으로 치닫는 심리를 감안할 때 아직 포화상태에 도달하지 않은 것으로 판단, 추가 확대 가능성이 높음 - 양호한 세계 경제 환경속에서 코스피는 1,400포인트를 향해 가고 있으며, 아시아 다른 지역과 비슷한 투자승 수까지 올라선 후에 조정을 거칠 것 - 따라서 한국을 비중축소하는 것은 위험한 선택 - 아시아 자산모델중 말레이시아 비중을 줄여 한국으로 이동해 소폭 비중확대 포지션을 보존할 것 - 코스닥과 하이닉스간 밀접한 상관관계를 상기시키고 일봉상 2만4650원을 돌파하면 상당한 상승 잠재력을 발 산 가능 - 삼성전기도 3만2000~3만2500원을 뚫어 진입 기회를 찾을 만 하다고 조언. ▶ 동부화재(005830) * CSFB : 투자의견 시장하회 - 10월 실적이 강세를 기록했으나 이익의 질은 여전히 이슈로 잔존 - 최근 강세를 이용해 차익을 실현하고 삼성화재로 갈아탈 것을 권고. - 자동차보험 손해율은 경쟁업체 대비 양호한 수준을 나타냈으나 전자사업과 관련된 우려 등은 여전 * JP모건 : 투자의견 중립 - 10월 18%의 이익 성장을 기록하며 상대적으로 긍정적인 실적 증가 추세 시현 - 이는 사업비율이 경쟁적인 수준인데다 자동차보험 손해율도 낮아졌기 때문 - 이러한 안정적인 이익 추세가 이미 최근 주가 상승에 반영돼 있는 것으로 판단 ▶ 하이트맥주(000140) - 씨티그룹글로벌마켓 : 투자의견 매수, TP 177,000원 - 칼스버그의 하이트맥주 지분 매도가 단기적으로 하락 리스크로 작용할 전망 - 그러나 최고의 시장 점유율과 마진 확대 스토리를 감안할 때 장기적인 펀더멘털에 여전히 긍정적인 시각 ▶ 대한항공(003490) - JP모건 : 투자의견 비중축소 - 10월 수송실적이 예상치에 부합하는 수준을 기록 - 여객탑승률이 72.5%로 예상치를 소폭 상회하는 등 여객수송 실적은 양호한 수준을 기록했으나 화물수송은 다소 부진 - 일본으로의 여객수송이 둔화된 가운데 추가로 감소할 우려 ▶ 기아차(000270) - CSFB : 투자의견 시장하회 - 유럽 지역을 중심으로 한 수출성장이 예상보다 강한 매출 성장세를 이끌어 왔으나 11월 들어 유럽지역 수출 성장률이 18%로 약화될 것으로 전망. - 내년 슬로바키아 공장 준공은 국내 공장의 가동률 향상에 부담이 될 것으로 예상 - 내년 급격한 이익 성장이 예상되나 해외 시장으로의 매출 성장 약화는 우려스럽고 긍정적인 요소들이 이미 주가에 반영 ▶ 비에스이홀딩스(045970) - JP모건 - 세계 최대 마이크로폰 공급업체로 회사측에서 내년 영업이익을 320억원으로 예상하는 강력한 성장을 기대 - 동사의 강점은 경쟁사를 앞서는 기술 주도력과 자동화된 설비를 활용한 원가 효율성 그리고 규모의 경제를 통한 원가 경쟁력 등 - 고객 다각화도 긍정적. - 회사측의 가이디언스를 기준으로 내년 추정수익기준 11배 수준에서 거래 ▶ 삼성화재(000810) - 도이치뱅크 : 투자의견 보유 -> 매수, TP 130,000원 - 자동차 손실율 상승을 감안해 내년~2007년 수정순익 예상치를 각각 10%와 7% 하향 - 올들어 업종대비 지나친 수익하회를 보여 왔으며, 과거 경험상 연초 주가는 큰 폭의 프리미엄을 누려 - 하강사이클에 강한 방어력을 갖춘 보험사 ▶ 금호전기(001210) - JP모건 : 투자의견 비중확대, TP 76,000원 - LCD TV발 CCFL(냉음극형광램프) 수요가 거세게 유입 - 4분기 출하규모가 예상치 2780만개를 넘어설 것으로 관측하고 일부에서 제기된 대체상품 우려는 수 년이 걸 릴 문제 ▶ 국민은행(060000) - 골드만삭스 : 투자의견 시장상회, TP 80,000 -> 90,000원 - 국민은행 총자산이익률(ROA)이 2.43%로 아시아 은행 평균인 1.79%보다 높은 뛰어난 수익성을 확보 - 마진이 뛰어난 국내 리딩뱅크임에도 불구하고 아시아 타 은행들보다 밸류에이션이 낮다고 지적하고 내년 EPS 전망치를 8099원으로 상향 조정 ▶ NHN(035420) - 골드만삭스 : 투자의견 시장상회, TP 320,000원 (39%↑) - 내년과 2007년 검색광고 수요가 늘어날 것으로 기대되며 배너광고 부문의 시장점유율 확대 등 예상 - 전자상거래 부문의 매출도 늘어날 것으로 보이며 엔화 약세에도 불구하고 NHN 재팬도 양호한 실적을 기록할 전망 - 이를 감안해 내년과 2007년 순익 전망을 각각 1390억원과 1940억원으로 상향하고 목표주가를 상향 조정 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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