SK케미칼 (006120) - 적정주가 20% 상향조정...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 38,300원 생명과학부문 성장성 및 SK주식 200만주 매각에 따른 재무구조 개선을 반영하여 적정주가를 기존 31,200원에서 38,300원으로 상향조정함. 적정주가 38,300원으로 상향조정 : 생명과학부문 성장성 및 SK주식 200만주 매각에 따른 재무구조 개선을 반영하여 적정주가를 기존 31,200원에서 38,300원으로 상향조정함. 적정주가는 석유화학/정밀화학/아세테이트 및 생명과학의 부문별 EBITDA를 적용하여 영업가치를 구한후 투자자산가치와 수원부지가치를 합산한 수치임. 당사에서는 생명과학부문 자회사 지분 확대에 따른 성장성 을 반영하여 기존 생명과학부문의 LG생명과학 대비 할인율을 30%에서 10%로 축소하였음. SK케미칼은 11월 18일 보유 중이던 SK지분 300만주 가운데 200만주 매각으로 약 1,000억원의 현금유입이 있었음. 이에 따라 차입금 상환 및 성장엔진인 생명과학부문 투자 확대가 가능하며 동사의 기업가치 상향이 기대됨. 생명과학부문 자회사 지분 확대중 : 생명과학부문은 SK제약이 2005년 4월 1일 흡수합병된 것으로 새로운 성장엔진으로 자리잡을 것으로 예상되며, 매출비중이 2005년 8.4%에서 2006년 15.4%로 증가할 것으로 추정되며, 영업이익기여도가 2004년 0%에서 2005년 24.2%, 2006년 33.2%로 확대될 것으로 예상됨. 또한 동사는 생명과학부문 강화를 위하여 관련자회사 지분을 확대중인데 동신제약을 30.7%에서 36.7%(10월5일)로, 인투젠을 21.6%에서 42.5%(11월1일)로 확대하였으며 향후 생명과학부문과의 시너지효과가 기대되어 긍정적임. 최근 1개월간 주가는 KOSPI 대비 11.6% 초과상승하였음. 동사의 최근 1개월간 주가는 상승세를 보였는데 그 이유는 SK제약합병에 따른 새로운 성장엔진 확보 및 SK주식 처분에 따른 구조조정 가시화 때문이며 향후 주가 또한 상승세 지속이 예상됨. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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