지엔코(065060) - 3분기 어닝쇼크, '엔진' 마지막 승부수 띄우기...서울증권 - 투자의견 : HOLD (하향) - 목표주가 : 4,900원 (하향) 동사의 악화된 실적을 반영하여 투자의견을 HOLD로 하향조정하고, 목표주가도 4,900원으로 하향 조정한다. 동사의 현재 주가 4,835원(11월 4일 종가기준)은 06년 예상 PER 8.6배, FV/EBITDA 1.6배 수준이다. 4분기 계절적 성수기와 엔진의 세일행사로 실적이 전분기대비 증가할 전망이고, 배당 메릿도 여전히 남아 있어 주가가 급락하더라도 조만간 회복될 것으로 예상됨에도 불구하고, 중장기적으로 내년도 영업(엔진의 정상화와 엘록의 성장)에 대한 불확실성이 주가 디스카운트 요인으로 작용할 것으로 판단되어 투자의견을 HOLD로 낮춘다. * 3Q 실적 : 예상보다 크게 악화 => 매출액 177.4억원(-14.2% YOY) 영업이익 3.5억원(-88.5% YOY) 순이익 2.6억원(-88.3% YOY) ‘써이스데이아일랜드(Thursday Island)’의 매출액은 충성도가 높아 전년과 비슷한 수준을 유지한 반면, ‘엔진’ 매출액은 의류 트렌드의 변화, 비효율 매장의 철수(유통망수 81개à 56개), 효율위주의 물량 조절로 인해 전년동기대비 약 40% 감소한 것으로 추정된다. 특히 영업이익이 예상보다 크게 악화되어 6분기째 하락세를 나타냈다. 이는 매출부진과 정상가판매율 하락, 재고평가충당금 증가, ‘엘록’에 대한 신규투자비(감가상각비 증가) 및 마케팅비용 증가, 임직원퇴직금 충당금 설정(3.4억원) 등에 기인한 것이다. 이로써 영업이익률은 전년동기대비 12.9%p, 전분기대비 5.3%p 하락한 2.0%로 급락하였다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

© 텐아시아, 무단전재 및 재배포 금지