손오공(066910) - 공룡왕과 대장금을 만날 때...삼성증권 - 투자의견 : BUY(H) - 목표주가 : 20,000원 (13,000원에서 상향) 지난 3분기 출시된 3D 아케이드 게임 “공룡왕”과 4분기부터 방영될 TV 애니메이션 “대장금(장금이의 꿈)”이 일본을 포함한 아시아 시장에서 선풍적인 인기를 끌 것으로 기대되면서 기존 완구사업의 부진을 만회할 신규 수익원으로 급부상. 신규로 제작된 비행완구의 경우 해외수출 증대로 수익성 개선에 일조할 전망. 2006년부터 수익성이 구체화될 아케이드 게임과 대장금 TV 애니메이션 캐릭터 사업, 비행완구 수출은 수익원 다변화와 더불어 해외로 목표시장을 확대하는 일석이조의 효과를 제공함으로써 기업 재평가(re-rating)의 계기 마련. 해외시장으로의 수출은 내수경기 및 계절성 의존도가 높은 취약점을 보완시켜 줄 것이고, 아케이드 게임 및 여아용 캐릭터 완구의 성공은 남아용 완구에 대한 의존도를 완화시켜 안정성과 성장성 투자매력을 동시에 제공할 듯. 과거 주가 하락의 원인이 되었던 남아용 캐릭터 완구의 부진이 3분기까지 지속될 것으로 보여 2005년 EPS를 43.3% 대폭 하향조정. 2006년, 2007년 EPS는 각각 8.8%, 1.4%로 비교적 소폭 하향조정. 이는 신규 수익원 부상과 해외 수출 가시화를 바탕으로 성수기인 4분기에 나타날 실적 개선에 대한 기대감과 2006년 새로운 성장엔진에 힘입은 고속성장 실현에 대한 기대감을 반영한 것. 신규 수익원 가세로 인한 성장성 투자매력, 아시아 시장으로의 확장, 수익원 다변화로 인한 수익 변동성 감소 등을 근거로 목표주가를 기존 13,000원에서 2006년 미디어 및 엔터테인먼트 평균 P/E 12.9배를 적용한 20,000원으로 상향조정. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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