포스데이타(022100) - 와이브로와 함께 세계 속으로...삼성증권 - 투자의견 : BUY(H) - 목표주가 : 50,000원 ● 와이브로 사업을 통해 글로벌 IT기업으로 탈바꿈 : 와이브로가 차세대 이동통신 기술로써 국내외에서 높은 관심의 대상이 되고 있고 광대역 무선인터넷 국제 기술 표준인 모바일 와이맥스가 대부분 와이브로의 기술에 기반을 두게 됨에 따라 와이브로용 시스템 장비를 개발하는데 성공한 동사는 국내뿐만 아니라 세계적으로 광대역 무선인터넷 사업에서 선도적인 위치를 차지하게 됨. 최근 LG전자를 제치고 삼성전자와 함께 KT 와이브로 기지국 장비테스트를 통과함으로써 내년부터 KT의 와이브로 투자에 수혜를 입을 전망이고, 한국시장에서의 선구자적인 사업실적은 향후 해외시장에서 와이브로 서비스가 전개됨에 따라 장비수출로 이어질 가능성이 매우 높다고 판단됨. 또한 기지국 장비와 함께 유기적으로 개발되어야 하는 단말기용 칩셋의 판매를 통해서 장기적이고 안정적인 성장이 가능할 것으로 예상됨. ● SI 사업의 수익성 개선과 와이브로, ETCS 등의 신규 사업으로 실적 개선 기대 : 업체간 수주 경쟁과 최저가 입찰 관행 등으로 그 동안 낮은 수익성이라는 구조적인 문제점이 존재하였음. 이를 탈피하고자 작년부터 수익성이 높은 프로젝트 위주로 선택과 집중하는 전략을 펼침으로 기존 SI사업의 수익성이 개선되고 있음. 매출이익률 20~30%대의 와이브로와 ETCS사업이 내년부터 본격적으로 전개되면서 2006년 매출액과 영업이익 증가율이 각각 37.1%, 186.0%가 될 전망임. ● 목표주가 50,000원과 BUY(H) 투자의견으로 커버리지 개시 : 낮은 수익성과 불확실한 성장성으로 인해 SI 사업 자체로만은 시장평균 대비 디스카운트 되어 거래되는 것이 합당하지만 동사는 향후 성장성이 크고 새로운 사업기회 창출 가능성이 높은 와이브로, ETCS 등의 신규사업 비중이 2007년에 전체 매출의 31.7%까지 증가할 전망이어서 시장평균 valuation multiple을 적용하는 데 무리가 없다고 판단됨. 2006년 삼성증권 유니버스 코스닥 평균 P/E 10.6배와 EV/EBITDA 5.2배를 적용한 주당적정가치의 평균으로 목표주가를 산출함. 현주가 대비 28.4%의 상승여력이 있어 BUY(H) 투자의견을 제시함. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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