제일모직(001300) - 본격적 실적 모멘텀 도래...우리투자증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 31,500원 (24,000원에서 상향) ● 목표주가 31,500원으로 상향 조정 제일모직의 12개월 목표주가를 기존 24,000원(6개월)에서 31,500원으로 상향 조정하며, 투자의견 BUY를 유지한다. 목표주가는 (1) RIM (Residual Income Model) 분석과 (2) KOSPI PEG 0.6배 적용을 통해 산정하였다. 현 주가에서 목표주가까지의 상승여력이 43%로 여전히 투자 매력이 크다. 그 동안 감소세를 보였던 이익이 금년 3분기부터 성장세로 전환될 전망이다. ● 주요 사업부의 실적 Turn around 주목 (1) 2006년에는 패션 사업부에서 확연한 실적 호전이 가시화될 전망이다. 빈폴의 고가 라인 런칭 효과와 함께 고가 정장 브랜드의 양호한 성장이 예상되고 있다. 또한 비수익 브랜드의 정리가 완료됨에 따라 향후 이익률 향상의 근거가 마련된 것으로 판단된다. 또한 (2)전자재료 사업부는 전방산업인 Display 소재의 수요 확대를 반영해 실적을 상향 조정하였다. (3) 케미칼 사업부의 이익률은 금년을 바닥으로 점진적인 개선이 전망되며, 마지막으로 (4)직물 사업부는 지속적인 구조조정 효과로 2006년 이후 이익률 개선이 기대된다. ● 실적 감소세에서 증가세로 호전되는 시점 2005년 3분기는 1년 만에 영업이익 증가세를 시현할 전망이다. 동사는 금년 2분기까지 3분기 연속하여 전년동기대비 영업이익 감소세를 보여 왔다. 실적 감소의 원인은 케미칼 사업부의 이익률 하락 및 원화 절상의 악영향 등이었다. 그러나 우려 요인이 대부분 해소되면서 올 3분기부터 이익이 증가세로 전환될 전망이다. 결과적으로 금년 하반기 영업이익이 전년동기대비 48% 증가할 전망이며, 2006년에는 41%의 영업이익 증가가 전망되고 있다. 따라서 현 시점은 실적 턴어라운드의 시작 시점이라고 판단된다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지

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