[브리핑] 외국계 증권사 투자의견 정리

외국계 증권사 투자의견 정리

◎ 조선업종 - CSFB : 투자의견 비중확대
- 위안화 절상으로 선박가격도 소폭 상승 전망.
- 중기적으로 위안화 추가 절상 전망이지속되는 한 선박가격의 추가 인상 역시 가능해 보이며 중국 조선업체들
의 선박 가격 인상 필요성이 한국 조선업체에도 유리한 환경을 만들어 줄것으로 판단.
- 다만 위안화 절상 등에도 불구하고 중국의 강력한 교역흐름이 유지될 것인지는 주목할 부분.
=> 현대중공업, 현대미포조선... 시장상회

◎ 건설업종 - UBS
- 6~12개월동안 완만한 회복 흐름.
- 건축허가면적인 낮은 기저효과 등에 힘입어 올들어 5월까지 7% 증가하고 주택 가격은 소폭 상승하는 가운데
미분양은 감소하는 등 건설 경기가 안정세로 복귀.
- 또한 해외건설 수주 규모 증가율이 5월중 70%에 달할 정도로 탄탄한 모양새를 보이고 있음.
- 내달 발표될 부동산대책과 관련해 투기 억제와 공급증가라는 균형된 내용이 포함 될 것으로 추정, 건축수요
를 심각하게 압박하지는 않을 것으로 보임.
=> 선호주 : GS건설, 현대산업개발
=> 대림산업은 밸류에이션이 매력적..

◎ 중국 관련주 - CSFB
- 지나친 비관심리 반영.
- 파이나 플레이에 대해 전반적으로 신중한 시각을 갖고 있으나 과거 평균치와 비교한 밸류에이션을 보면 다소
지나친 비관심리 반영.
- 이와같은 비관심리 반영은 향후 3~6개월 기준 트레이딩 기회.
=> POSCO와 SK가 돋보임.

▶ LG(003550) - CLSA : 투자의견 매수, TP 35,000원
- 세계 최대 브랜드 컨설팅 업체인 인터브랜드의 '2005년 세계 100대 브랜드' 조사에서 LG가 브랜드 가치 26억
달러로 처음으로 순위권에 진입
- 이는 자사가 추정한 브랜드 가치 29억달러를 뒷받침하는 결과라고 평가.
- 특히 순위권에 든 삼성전자 등과 달리 LG는 브랜드를 통해 직접적으로 대규모의 현금을 벌어들일 수 있음
- 계열사들과의 로열티 계약은 확대될 수 있으며 계열사들의 견조한 매출 성장 등을 감안할 때 향후 10년 간은
로열티 수입이 지속적으로 늘어날 것
- 올해 브랜드 로열티 금액은 총 1520억원 규모일 것으로 추정.

▶ 코아로직(048870) - 모건스탠리 : 투자의견 비중확대, TP 47,000원
- 주요 고객인 삼성전자의 몇몇 휴대폰 출시가 지연되고 있고 LG전자의 시장점유율이 줄어들고 있음.
- 그러나 제품 믹스 개선과 매출 증가 등으로 이익은 매 분기마다 개선될 것으로 예상.

▶ 에스원(012750) - CLSA : 투자의견 시장상회, TP 52,000원
- 예상대로 성장세를 지속
- 2분기 실적은 예상했던 수준을 기록했으며 향후에도 추가적인 매출 성장과 마진 확대가 기대됨
- 2004~2007년 연평균 매출 성장률을 17%로 추정하고 영업마진은 지난해 14.2%에서 2007년 20.1%로 상승할 것
- 한편 투자 확대 없는 지속적인 성장을 배경으로 하반기 추가적인 자사주 매입도 가능할 전망

▶ 신세계(004170) - BNP파리바 : 투자의견 보유, TP 390,000원
- 긍정적 사업전망을 갖고 있으나 주가에 반영
- 할인점의 선두주자로 시장을 압도하는 가운데 오는 2007년까지 10개점포를 추가하면서 구조적 성장세를 이어
갈 것으로 기대.

▶ SK(003600) - CSFB : 투자의견 시장상회, TP 66,000원
- 올해 아시아 정제마진 전망치 배럴당 7.35달러에서 6.5달러로 낮춰잡고 동사의 순익 추정치도 7.8% 하향.
- 정제마진이 고점을 친 것으로 보이지만 급락으로 이어지지 않을 것으로 판단.

▶ 인터파크(035080) - BNP파리바 : 투자의견 매수, TP 7,700원
- G마켓을 통한 C2C 부문의 인상적인 성장을 배경으로 국내 최대 온라인 쇼핑몰 업체로서의 입지가 한층 강화되
고 있다고 평가.
- 올해는 턴어라운드의 원년이 될 것으로 보이며 B2C 부문과 C2C 부문이 모두 빠른 성장을 보임에 따라 두자릿
수의 매출 성장을 지속해 나갈 것
- 내년과 2007년 이익도 각각 239%와 37%의 높은 성장률을 보일 것으로 추정한 가운데 이러한 급격한 실적 턴어
라운드에 힘입은 리레이팅 국면에 있다고 설명.

▶ LS산전(010120) - 골드만 : 투자의견 시장상회, TP 23,000원
- 2분기 실적 견고
- 올해 주당순익 전망치를 2.1% 상향조정, 내년 순익도 3.7%상향.

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