변동성이 증가하면 주가는 상승한다...우리투자증권 ● 주가변동성은 위험이자 기회이다 주식시장에서 변동성의 증가는 Risk이자 기회이다. 2000년 이후 세계증시는 IT버블의 후유증으로 추세적인 조정과정을 거쳐왔다. 이 과정에서 미국의 다우지수도, 한국의 KOSPI도 지속적으로 변동성이 감소하여 최근 8년 사이 가장 낮은 수준을 기록하고 있다. 결국 변동성의 충분한 감소는 향후 변동성의 증가를 암시한다. 이는 새로운 추세의 형성이며, 장기추세의 출발을 의미하는 것이다. ● 이익변동성이 안정화되는 가운데 주가변동성이 상승반전하여 장기 상승추세가 예상된다 KOSPI의 St-Dev은 2000년 이후 추세적으로 크게 하락하였으나 올해 6월부터 상승세로 반전하기 시작하여 장기 변동성이 상승하기 시작하였음을 보여주고 있다. 한편 2001년 이후 KOSPI의 ROE모멘텀은 다소간의 등락이 있지만 점차 수렴하면서 주식시장의 이익변동성이 안정화되는 흐름을 보이고 있다. 따라서 현재의 한국 주식시장은 이익변동성의 안정적인 흐름 속에 주가변동성이 저점을 확인하고 상승하기 시작하여 전고점을 돌파하며 새로운 장기 상승추세가 형성되고 있는 것을 알 수 있다. ● 변동성이 증가하는 기업의 주가는 상승한다 개별기업의 주가변동성은 일반적으로 상승추세에서 높아지는 경향을 보인다. KOSPI200기업의 주가변동성과 수익률에 대한 관계는 상관성이 높은 것으로 확인되었다. 이는 주가변동성이 큰 폭으로 증가하면 할수록 주가의 수익률은 상승하여, 상승국면에서는 주가변동성이 큰 주식에 투자하는 전략이 유용하다는 것을 시사한다. 따라서 우리는 7월 이후 주가변동성이 증가하기 시작한 다음의 10종목과 과거 상승국면에서 공통적으로 주가변동성과 주가수익률이 평균 이상 Outperform한 4종목을 추천하고자 한다. ● 변동성 증가 상위종목군 중 유망종목 - 변동성 증가 상위 종목군 : 대한제분, 종근당, 코오롱, 세종공업, 중외제약, 남해화학, 대원강업, 코리안리, 한국금융지주, 한솔홈데코 - 국면별 변동성 증가 공통 종목군 : 대우인터내셔날, 세아베스틸, 한진해운, 현대상선 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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