에이블씨엔씨 (078520) - "미샤" 매장 이마트 입점으로 수요기반 확대 기대...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 63,000 원 동사는 국내 최대 할인점인 이마트에 미샤 매장 3개를 오픈할 계획이라고 공시함. 국내 화장품시장중 할인점경로 판매는 2004년말 4천억원규모로 전체시장의 7.8%를 차지하고 있는데 최근 할인점이 유통의 중심으로 정착됨에 따라 화장품업체들이 대부분 할인점경로에 진출하고 있는 상황임. 따라서 이번 이마트내 미샤매장 입점은 동사가 추구하는 화장품 가격의 합리화와 기존 할인점경로를 이용하는 소비자들의 실용적인 소비성향이 맞물려 미샤브랜드의 수요기반을 확대하는 기회로 작용할 것으로 판단됨. 미샤의 이마트 입점은 일차적으로 6월중에 부천, 인천, 대구 등 3개점포로 시작하지만 이마트 점포수가 전국에 71개이고 동사 역시 미샤매장의 매출추이를 지켜보며 매장을 확대해 나간다는 계획이어서 이마트내 미샤매장수는 2005년내 15~20개점포로 확대가 예상되며 향후에도 지속적인 증가세를 보일 전망. 따라서 동사의 총점포수는 5월말 현재 277개(직영점27개, 가맹점 270개)에서 하반기 일반가맹점의 점진적인 증가 및 할인점경로 진출 등에 힘입어 2005년말에는 330개로 증가할 전망. 또한 동사가 적극적으로 추진중인 해외진출 전략도 순조롭게 진행중으로 현재 8개국에 25개점포가 있는데 특히, 5월초에 오픈한 뉴욕매장이 성공적으로 운영되고 있어 2005년내 미국에만 추가로 5개점포가 오픈되고, 왓슨과 계약을 맺은 대만지역에서 연말까지 20개점포가 예상되어 해외점포수도 2005년말에 60개로 확대될 전망. 최근 한달간 동사주가는 14.7% 하락하여 시장대비 25% 초과하락하였음. 태평양의 저가시장 진출 발표이후 동사주가가 약세를 보이고 있으나 동사에 미치는 부정적 영향은 크지 않은 것으로 판단되며 이번 할인점 진출로 수요기반 확대가 예상되므로 BUY의견과 적정주가 63,000원을 유지함. 동사의 2005년 예상 PER은 10.0배로 시장대비 14% 할증거래됨. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

© 텐아시아, 무단전재 및 재배포 금지