[교육업] 신흥 온라인업체와 전통의 오프라인 명가와의 양분화...굿모닝신한증권 ● 이분화된 교육시장 당사는 경쟁 오프라인업체보다 온라인 교육업체를 더 선호한다. 온라인 교육시장이 아직 국내 교육시장의 2%에 불과함에 따라, 관련 업체들은 동 분야의 괄목할 만한 성장세로 인한 혜택을 누리고 있다. 반면, 오프라인 교육업체들은 더 이상의 성장을 기대할 수 없는 시장포화에 직면하고 있다. 수익성 측면에서도 온라인 업체들은 30~40%에 이르는 영업이익률을 누리고 있는 반면, 오프라인 업체들은 연간 5~10% 정도의 이익률을 달성하기 위해 고군분투하고 있는 실정이다. ● 미취학 아동 교육 사업에 대한 전망은 밝지 않아 최근 국내 유소년 인구가 감소세를 나타냄에 따라, 오프라인 교육 업체들은 새로운 성장 동력으로, 미취학 아동을 대상으로 한 교육사업을 공격적으로 시작하였다. 그러나, 당사는 미취학아동 가입자의 증가세가 정체되기 시작함에 따라 전체 가입자 수도 감소할 것으로 전망하고 있으며, 그 결과 오프라인 교육업체들의 매출도 장기적으로 감소할 것으로 예상하고 있다. ● 모순된 교육업종의 밸류에이션 메가스터디 및 YBM시사닷컴과 같은 온라인 명가들은 오프라인 업체들에 비해 훨씬 높은 수익성과 성장 잠재력을 보유하고 있음에도 불구하고, 현재 이들의 주가는 오프라인 경쟁사인 대교 및 웅진씽크빅에 비해 상당히 낮은 수준이다. ● 메가스터디 및 YBM시사닷컴을 Top pick으로 추천 당사는 뛰어난 성장 잠재력, 수익성, 확고한 펀더멘털 및 매력적인 밸류에이션에 근거하여, 메가스터디와 YBM시사닷컴을 교육업종 내 매수 추천 종목으로 제시한다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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