금호석유화학 (011780) - 2분기 실적 호전에 대한 기대...굿모닝신한증권 - 투자의견 : 매수 - 적정주가 : 28,400원 최근 금호석유화학 방문 이후 당사는 최근의 석유화학 제품의 가격 약세에도 불구하고 동사의 주력 사업부문인 합성고무의 시황은 여전히 양호하다는 기존의 관점을 재확인했다. 금호석유화학에 대한 적정주가 28,400원을 제시하며 매수의견을 유지한다. ● 2분기 실적 호전에 대한 기대 마진 스프레드의 축소에도 불구하고 톤당 100불의 합성고무의 가격 인상이 4월 경에 이루어져, 그 효과가 본격화되는 5월부터 실적 호전 속도가 빨라져 15일간의 정기 보수 기간에도 불구하고 2사분기 실적은 1사분기 실적을 상회할 것으로 예상된다. 이에 따라 2사분기 영업이익은 1사분기 296억원에서 310억원으로 증가할 것으로 예상된다. ● NCC신증설 등으로 합성고무 부문의 원재료가 하락 예상 전체 영업 이익의 70%를 차지하는 합성고무 부문의 수익성은 원재료인 C4가격의 하락으로 지속적으로 개선될 것으로 보인다. 최근 새로운 납사 크래킹 센터의 확대로 그 부산물인 C4의 7~15%추가 공급이 유발되었다. 금호석유화학의 중요 중간재인 SM가격이 지난 2개월 동안의 고가에 비해 20%이상 급락함에 따라 합성수지 부문은 1사분기에 손실을 기록하였다. 적정주가 28,400 원, 매수 당사는 금호석유화학의 NAV 42,130원에 33,6%의 할인율을 적용하여 적정주가 28,400원을 제시한다. 최근 동사의 주가 하락에도 불구하고 당사는 2005년 예상 P/E와 PBR 5.5배,0.93배를 고려할 때 금호석유화학의 주가가 매력적인 수준이라고 판단한다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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