카프로(006380) - 풍성한 결실의 시기 도래...메리츠증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 6,500원 ● 성공적인 과감한 투자, 그리고 풍성한 결실의 시기 진입, 편승 필요 - 카프로는 업계 침체기인 2001년 과감한 설비투자(카프로락탐 12만톤, 투자금액 3,800억원)를 단행하였으며, 2004년 중반 완공된 동 설비는 장기화가 예상되는 카프로락탐 호황으로 풍성한 결실을 획득할 것으로 전망. - 따라서 현시점이 동사 주식에 대한 적절한 투자 시점. ● 2005년 대폭적인 실적 모멘텀, 향후 3년 평균 EBITDA 5배 늘어난1,300억원 상회 전망 - 카프로의 2005년 추정 영업이익과 EBITDA는 각각 625억원, 1,310억원으로 전년대비 956%, 503% 신장 전망되 어 대폭적인 실적모멘텀 예상. - 카프로락탐은 중국을 중심으로 한 높은 수요 증가와 업계 구조조정으로 2004년 세계 가동율이 급상승(84.2% ??91.7%)하였으며, 향후 2007년 까지 공급 및 수요증가율이 각각 2.5%와 2.6%로 전망되어 91% 수준의 높은 가 동율 유지 전망. - 따라서 향후 3년 평균 EBITDA 1,300억원 상회 예상. ● 목표주가 6,500원, 현주가 저평가로 매력적 - 2005년 추정 실적을 기준으로 EV/EBITDA 4.0배, P/E 7.0배를 적용한 6,500원 제시. - 현주가 대비 39.6%의 주가 상승 여력이 있어 저평가된 현시점 투자 매력도 높음. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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