삼성전자(005930)- 2분기 이익 감소보다는 하반기 실적 개선에 주목...대우증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 600,000원 ● 2분기 영업이익 1.97조원으로 감소하나 2분기 중 이익모멘텀 상승 전환 전망 삼성전자는 1분기에 시장의 기대에 미치지 못하는 실적을 기록한데 이어 2분기에도 영업이익이 1.97조원으로 감소할 것으로 예상된다. 그러나 삼성전자의 주력제품 경쟁력은 부진한 1분기 실적속에서도 확인되었으며 IT제품의 특성상 주력제품의 빠른 가격조정은 역설적으로 하반기 실적 반전 모멘텀의 토대가 될 수 있다는 측면은 긍정적인 점이다. 2분기에도 이익감소가 예상된다는 점, 대내외 불확실성이 다시 커지고 있는 점은 단기 주가에 부담요인이지만 2분기 이후 삼성전자의 주가에 영향을 미칠 다음의 두 가지 변수에 주목할 필요가 있다. 첫째, 초호황국면으로 반전된 Flash 메모리특수로 인해 DRAM설비가 Flash 설비로 빠르게 전환되고 있어 사실상의 DRAM감산이 진행중이다. 실제 감산 효과가 나타나는 시기는 5월 이후로 예상된다. 이 기간 중 삼성전자의 주가에 민감한 영향을 미치는 DRAM가격이 상승 반전될 가능성이 높다. 둘째, 저점을 확인하고 상승중인 LCD패널 가격의 추가 상승여부와 상승속도이다. 완만하게나마 상승세가 지속될 경우 삼성전자의 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보인다. ● 목표주가 600,000원 유지, 2분기를 저점으로 하반기에 이익이 개선되는 모멘텀에 주목 삼성전자의 투자의견은 매수를 유지하며 목표주가는 기존의 600,000원을 유지한다. 상반기 이익전망이 하향 조정된 점보다는 2분기를 저점으로 하반기에 이익이 개선되는 모멘텀에 더 주목했다. 향후 불확실성이 크진 매크로변수가 목표주가 도달에 가장 큰 영향을 미치는 변수로 작용할 전망이지만 제반 매크로변수가 부정적으로 작용하더라도 삼성전자의 확고한 경쟁력, 순환적으로 회복국면에 접어든 주력제품의 경기 사이클을 고려할 때 과거와 달리 시장대비 양호한 주가 흐름이 예상된다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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