금호산업(002990)- 건설부문 가치 상승...삼성증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 22,000원 - 올해 이익 증가전망과 자회사 지분가치의 증가, 여타 우량 건설사 대비 낮은 평가수준을 감안할 때 현 주가 는 여전히 매력적 수준 - 건설부문의 양호한 수주와 안정된 원가율, 신용등급상향에 따른 금융비용 감소 등을 반영해 2005년과 2006년 주당순익(EPS) 전망치를 8.2%, 1.9%씩 상향 조정 - 최근 주가상승에 따른 아시아나항공 지분의 가치 증가 - 2005년 지분법평가이익은 아시아나항공의 특별이익이 발생하지 않음에 따라 전년 대비 감소할 것으로 예상되 지만 이는 연초에 이루어 진 부산신항망 SOC지분 매각으로부터의 매각 차익 등으로 상당 부분 상쇄될전망 - 지분법평가이익은 영업측면에서의 주요 자회사들 실적이 지속적으로 개선되는 추세에 있기 때문에 견조한 증 가세를 보일 전망 - 지속적인 비영업자산의 매각을 추진하고 있다는 점도 긍정적 - 지난해에는 천안-논산간 고속도로 지분 761억원을 매각해 오는 10월까지 매각대금을 모두 받기로 예정됨 - 올해 초에는 부산신항만 지분 모두를 330억원에 매각하는 등 지금까지 1100억원 규모의 SOC 지분을 처분 - 이와 함께 광주신세계백화점 건물과 나머지 SOC 지분 또한 매각할 계획에 있어 2005년 중 총 2000억원 상당 의 비영업자산이 매각될 것으로 예상 - 현 주가가 2005∼2006년 주가수익비율(PER) 4.5∼5.2배로 상장 상위 7개 우량건설사의 2005년 평균 PER 7배 보다 낮고 주요 건설사 목표주가가 2005년 PER의 10배 수준인 점을 고려해 목표주가를 상향 조정 - 우선주 역시 현 주가수준에서 2005∼2006년 배당수익률이 6.9%∼8.3%에 달해 매력적 - 구조조정을 통한 차입금 감축과 채권등급의 상향은 금융비용 감소와 자산의 효율성 증가를 통해 주주가치에 긍정적 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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