대우조선해양 (042660) - 미래 수익성은 여전히 개선되고 있다...굿모닝신한증권 - 투자의견 : 매수 - 적정주가 : 23,400원 (상향) ▷ 적정주가 24,300원으로 상향 조정 1월 실적은 예상보다 적자폭이 확대되었으나, 2005년 이후의 Qatar Gas의 대규모 LNG선 수주를 반영, 2008년 실적전망을 상향 조정함에 따라 새로운 적정주가를 기존 23,900원에서 24,300원으로 상향 조정하였다. 이러한 적정주가는 2005년 기준 적정 PBR인 2.5배보다 다소 낮아, 보수적인 수준으로 판단되며, 상승여력 20%를 확보하고 있다. ▷ 선가상승세와 LNG선 비중확대 효과에 주목 세계 신조선가는 여전히 강한 조선수급을 바탕으로 환율과 후판가를 반영하여 상승추세가 이어지고 있으며, LNG선 수주비중 확대에 따른 제품 부가가치 개선의 효과는 대우조선해양이 가장 높을 전망이다. ▷ 1월 실적은 예상보다 큰 영업적자 기록 대우조선해양의 1월 실적은 예상보다 큰 영업적자를 기록했다. 1월 매출액은 전년대비 9.2%의 증가세를 보였으나, 영업이익은 LNG선 비중축소와 원화강세로 716억원의 대규모 적자를 기록했다. ▷ 2005년~2007년 실적 추정 하향하나, 2008년 실적추정 상향 조정 당사 환율변경과 예상보다 낮은 건조선가를 반영, 2005년~2007년 실적추정을 하향 조정하나 2008년 실적전망은 예상보다 많은 대규모 LNG선 수주 전망을 반영, 상향 조정한다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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