외국계 투자의견 정리
◎ 한국증시
* 모건스탠리
- 한국 증시에 있어 과거 주가 1,000p는 심리적으로 일시 돌파만 보여준 심리적 저항선
- 그러나 이번에 본 주가 1000 포인트 허들은 더 낮아 보인다고 비유하고 잠재 매물로 본 장벽이 과거보다 훨
씬 약해졌다고 지적
- 우선 외국인들의 포지션이 비중축소에서 중립 수준으로 완만하게 올라온 데 그치고 있으며 적립식 펀드등을
통해 국내 기관으로는 돈이 유입
* UBS
- 한국 증시 비중확대를 지속
- 홍콩과 부동산업종을 중심으로 한 방어적 시장(업종)의 프리미엄이 올들어 23%에서 20%로 하락했으나 사스
기간 등의 19%와 비슷해 여전히 높아
- 반면 한국-대만 혹은 기술주,기초소재 등 경기순환 시장(업종)의 할인율은 17%로 축소됐다고 하나 한국의 할
인율이 32%로 과거 평균치 22%에도 미치지 못함
- 지난해 11~12월 전월비 두달 연속 상승하는 등 G7 경기선행지수 바닥 가능성을 감안할 때 한국-대만-기술주-
기초소재-경기관련 소비주 등 5개 경기순환 시장(업종)에 대한 비중확대를 유지
▶ S-oil(010950)
* 모건스탠리 : 투자의견 비중확대, TP 82,000→84,000원
- 글로벌 정유산업 펀더멘달 감안시 동사의 수익 수정사이클은 우호적.
- 올해 주당 순익 전망치 10,694원으로 상향조정.
* 골드만 : 투자의견 시장하회, TP 57,000원
- 4분기 실적은 일회성 요인으로 사상 최고치를 기록했지만, 높은 수출 마진 지속은 힘들다.
* JP모건 : 투자의견 비중축소, TP 51,623원
- 전년도 실적은 좋았으나 이 상황을 지속해 나가긴 힘들듯.
- P/B 승수가 10년이래 최고치까지 상승.
* ABN암로 : 투자의견 매수, TP 88,000
- 지난해 순익 증가를 유발시켰던 정제마진 고공행진 등 호재들이 올해도 반복될 것으로 기대
- 회사측이 올해부터 분기 배당을 실시해줄 것으로 기대하고 최근 약세는 매수 기회
* CGM : 투자의견 매도
- 올해 영업이익이 지난해보다 감소할 것으로 추정
- 대부분 밸류에이션 메리트상 추가 상승이 제한적
▶ 현대모비스(012330)
* UBS : 투자의견 매수, TP 85,000원
- 4분기 실적은 예상치 하회, 올해와 내년 주당 순익 전망치 하향조정.
* 도이치 : 투자의견 매수, TP 81,000원
- 동사의 4분기 실적은 양호
* JP모건 : 투자의견 비중확대→중립, TP 72,000원
- 긍정적인 펀더멘탈은 주가에 반영.
- 해외시장 추가 사업이나 비 현대그룹 등 비지니스 가시성 확보시까지는 주가상승이 제한될 수 있음.
▶ 한국전력(015760)
* UBS : 투자의견 중립, TP 26,900→27,300원
- 지난해 실적은 소폭 기대 이하였지만, 올해 요금인상 여부가 관건.
* 도이치 : 투자의견 매수, TP 30,600원
- 추가적인 원화의 강세가 주가 상승을 지지해 줄 것
- 올해 순익 추정치 소폭 상향.
* 모건스탠리 : 투자의견 비중축소
- 석탄 등 원가 압박은 지속될 것
- 그러나 지난해 실적과 원화 강세 등 요인으로 내달부터 실시된 요금 재조정시 소폭 인하 가능.
* JP모건 : 투자의견 중립, TP 28,000원.
- 1분기 이후 주가 상승을 이끌 추가적인 촉매가 부족
- 다만 DPS(주당 배당액) 확대 결정에 따른 추가적인 상승은 차익실현의 기회가 될 수 있음
▶ 기아차(000270)
* 도이치 : 투자의견 보유, TP 10,800원
- 올해 순익 추정치 1,871원으로 하향.
- 전년대비 7% 성장 예상.
* JP모건 : 투자의견 중립
- 기아차 4분기 실적이 컨센서스를 하회했으나 이미 예견된 것이어서 이에 따른 부정적 영향은 제한적일 전망
- 올해와 내년 순익 전망치를 각각 7.7%와 6.5% 상향 조정하고 신차 모멘텀과 수익성 등의 측면에서 현대차를
더 선호
▶ 삼성전자(005930) - GS : 투자의견 비중유지(In-Line), TP 575,000원
- 전세계적으로 0.11마이크론 수율 문제가 점진적으로 완화되고 있는데, 삼성전자의 D램 사업에 있어서는 긍정
적인 소식은 아님
- D램 가격이 급락하지는 않겠지만 단기적으로 약세를 보일 것으로 전망
- 9~12개월을 내다봤을때 공급과잉 정도가 삼화될 것
- D램 제조업체들은 현 수준의 마진율을 유지하기 어려울 것
▶ 한진해운(000700)- UBS : 투자의견 중립, TP 23,700원
- 해운업종 중 현대상선보다 한진해운을 더 선호
- 1월 운임률 상승은 고무적이나 컨테이너 운송량 증가율은 전년 대비 다소 둔화
- 운임률이 상반기 동안 5~10%의 상승을 지속할 가능성이 있는 것으로 보이나 그 이후에는 상승폭이 둔화될 가
능성
▶ 레인콤(060570) - 메릴린치 : 투자의견 매수→중립
- 급성장속 강력한 제품 리더쉽을 갖춘 업체임은 확실,
- 그리고 지난해 매출이 기대이상이었으나, 공격적 마케팅으로 영업마진이 침식당함.
- 따라서 지난해와 같은 고성장세 유지 지속은 힘들 듯.
▶ 백산OPC(066110) - JP모건 : 투자의견 비중축소, TP 6,800원
- 4분기 실적 취약,
- 올해 추정순익대비 PE 8.8배 승수는 기업가치를 거의 반영.
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