우리금융지주 (053000)- 저평가 매력이 부각되는 중...현대증권
- 투자의견 : BUY(상향조정)
- 적정주가 : 11,500원
- Marketperform에서 BUY로 투자의견을 상향조정하고 11,500원의 적정주가를 제시.
- 05년 PBR 대비 1.0배에 거래되고 있어서 중소기업 여신 리스크는 현주가에 상당부분 반영된 것으로 판단됨.
- 거시환경의 개선과 정부의 개혁정책 완화 등을 반영해서 중소기업 여신리스크는 최악을 지나고 있는 것으로
판단되고, 따라서 동행의 주가를 억누르고 있는 할인요인도 점차 해소될 것으로 예상.
- 특히 동행은 음식,숙박업 등 자영업자의 비중이 업계에서 가장 높음.
- 우리지주는 04년에 1.4조원의 순이익을 기록한 것으로 추정하고 05년엔 1.2조원의 순이익을 기록할 것으로
추정.
- 05년 예상 ROE 16.1%.
- 우리은행이 4분기에 일시에 인식한 7,067억원의 이연법인세 혜택으로 향후 수년간 현금 법인세 지출이 동 금
액만큼 감소될 수 있음.
- 고합과 동아건설 등 임의상각했던 채권들의 매각과 처분 가능성이 높음에 따라 대부분의 이연법인세 자산을
순자산가치로 인정해 줄 수 있을 것임.
- 현금법인세 지출 감소로 LG카드 인수 여력이 확대 등 전략적인 선택이 넓어지기 때문에 주주가치 증대에 긍정
적.
- 또, 6월이나 7월 중에 예정된 15%의 ADR 발행으로 유동주식이 증가하는 것도 주가에 긍정적.
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