KH바텍 (060720)- 4분기 실적 기대치 크게 하회, 2005년 하반기에 개선 기대...현대증권 - 투자의견 : Underperform(유지) - 적정주가 : 22,000원 - 동사의 4분기 실적은 매출액 218억원, 영업이익 17억원, 순이익 18억원을 기록. - 이는 각각 전분기 대비 17%, 50%, 37% 감소하여 예상치를 크게 하회하였음. - 4분기 실적이 예상치를 크게 하회한 것은 1) 삼성전자 4분기 출하량 감소에 따른 주문 감소 2) 12월부터 적용된 판가 인하 효과 3) 삼성전자의 구매업체 다각화에 따른 점유율 하락 4) 재고 자산 처분 손실 기록 등. - 동 요인들로 영업이익률이 전분기 대비 5.3%P 급락하였음. (영업이익률 7.9% 기록) - 1분기 삼성 전자 출하량 증가로 타 부품 업체들의 실적이 소폭 개선되는 추세이나 동사의 경우 삼성전자내에 서 동사의 고가 제품 비중이 지속 축소되고 있어 1분기 실적 개선을 기대하기는 어려워보임. - 다만 재고 자산 처분 손실 등 1회성 비용 요인 제거로 1분기 영업이익률은 두자리수대 회복이 기대됨. - 상반기 동안은 삼성전자의 고가 부품 비중 축소 및 구매처 다각화로 삼성전자 매출 증가를 기대하기는 어려워 보임. - 따라서 지멘스, 모토로라 등 해외 업체에 본격적인 수출이 가시화될 것으로 보이는 3분기에야 실적 개선 모멘 텀을 기대할 수 있을 전망임. - 예상을 크게 하회한 4분기 실적 및 부정적인 2005년 전망을 반영하여 2005년 매출액, 영업이익, 순이익 전망 치를 1,144억, 182억, 157억원으로 각각 28%, 49%, 46% 하향 조정함. - Underperform 투자의견 유지. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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