심텍(036710) - 2005년에도 PCB 업체 중 가장 높은 성장률 기록할 전망...교보증권 - 투자의견 : 매수 (유지) - 목표주가 : 6,220원 (상향) ● 2004년 PCB 업체 중 가장 탁월한 성적표 달성 - 심텍의 2004년 매출액은 전년대비 65.6% 증가한 1,472억원, 영업이익은 165.6% 증가한 113억원으로 PCB 업체 중 가장 탁월한 실적 성장세를 기록하였다. 외형 증가의 주요인은 1) 삼성전자, 하이닉스, 마이크론에 이어 인피니온, 난야 등 세계 D램 5대 메이커에 반도체용 모듈을 납품함에 따라 반도체용 모듈이 전년대비 44.4% 증가하였으며, 2) Package Substrate(이하 P/S)는 스태츠와 전략적 제휴를 통한 매출 확대 및 DDR-Ⅱ용 BOC(Board On Chip) 매출 확대 등으로 전년대비 276.2% 증가, 3) 핸드폰용 기판의 경우에도 LG전자 등 신규 거래선 확보 등으로 전년대비 51.3% 증가하는 등 전제품에 걸쳐 고성장세를 기록하였기 때문이다. 또한 매출 증가에 따른 고정비 부담 감소와 마진율이 높은 P/S 매출 확대 등으로 영업이익률은 2003년 4.8%에서 2004년 7.7%로 대폭 개선되었다. ● 2005년에도 실적 호전 추세 지속될 전망 - 2004년 동사 매출 중 가장 높은 성장률을 보인 P/S와 휴대폰용 기판이 2005년에도 성장축이 될 전망이다. 특히 DDR-Ⅱ 시장이 큰 폭의 성장세를 보일 것으로 판단됨에 따라 기존 BOC 거래선인 하이닉스 외에 마이크론과 인피니온에 대한 매출이 증가할 것으로 예상되는 가운데 삼성전자에 대한 납품도 가능할 것으로 판단되기 때문이다. 또한 휴대폰용 기판의 경우 LG전자, 모토롤라 등 기존 거래선에 대한 납품 확대와 신규 거래선 확보에 따른 영향으로 고성장세를 유지할 전망이다. 이에 따라 2005년 매출액은 전년대비 29.3% 증가한 1,904억원을 기록할 전망이다. 또한 2004년 10월부터 본격 가동된 신규 라인의 가동률 확대와 수율 안정에 따른 영향으로 영업이익은 69.7% 증가한 192억원, 영업이익률은 10.1%에 달할 전망이다. ● 6개월 목표주가 6,220원으로 상향 조정, 투자의견 매수 유지 - 심텍은 2004년 매출액 증가률 65.6%로 상장 및 등록 PCB 업체 중 가장 높은 외형성장률을 기록하였으며 이에 따라 연초대비 주가상승률도 67.3%로 가장 높은 수준을 기록하였다. 2005년에도 이 같은 추세는 이어질 전망이다. 이는 1) 반도체용 모듈 시장에서 시장점유율 1위를 유지하고 있으며, 2) 주력제품인 P/S 시장이 PCB 산업내에서 가장 높은 성장세를 기록할 것으로 예상되며, 3) 대덕전자 등 경쟁업체들의 P/S 시장 진입이 늦어지고 있기 때문이다. 이 같은 실적 호전 요인을 감안하여 동사의 2005년 매출액과 영업이익을 기존 추정치 대비 각각 4.3%, 9.0% 상향 조정하였다. 이에 따라 6개월 목표주가를 6,220원으로 상향 조정하였으며 이는 현주가 대비 17.8%의 상승여력이 있어 투자의견은 매수를 유지한다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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