코리안리 (003690)- 우수한 실적 반영하여 예상실적 25% 상향조정...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 5,900 원 (상향) - 코리안리는 11월에 전월에 비해 21% 증가한 167억원의 수정당기순이익(당기순이익+비상위험준비금 증가액)을 시현하였음. - 보험영업부문과 투자영업부문 모두 우수한 실적을 시현하였음. - 4~11월 누적수정당기순이익은 758억원으로 전년 동기에 비하여 16% 증가하였음. - 동사 11월 실적의 가장 큰 특징은 보험영업 부문의 실적 개선임. - 11월에 125억원의 보험영업이익을 시현하여 전월에 비해 48% 증가하였음. - 보험영업부문의 실적이 개선된 이유는 상반기에 손실규모가 컸던 해상보험실적이 개선되었고 해외수재보험에 서 이익이 증가하였기 때문임. - 투자영업이익은 전월에 비하여 54% 증가한 69억원을 시현하였음. - 동사가 보유한 해외채권 평가이익이 증가하여 전월에 비하여 실적이 개선되었음. - 4~11월 누적투자영업이익은 401억원으로 전년 동기에 비해 15% 증가하였음. - 동사의 11월 합산비율은 89.1%로 전월에 비해 2.8%p 하락하였으며 전년동월에 비해서는 10.1%p 하락하였음. - 4~11월 누적 합산비율은 94.8%로 전년동기에 비해 0.4%p 낮은 수준임. - 상반기의 저조했던 실적을 하반기에 회복하였음. - 당사는 동사의 우수한 실적을 반영하여 FY04 예상 수정당기순이익을 1,095억원으로 25% 상향조정하였음. - 적정주가 산출 수정BPS 기준일을 2006년 3월말로 변경하여 적정주가를 5,900원으로 상향조정하였음. - 지난달에 발생한 동남아 지진으로 인한 동사의 손실액은 150만$로 예상됨. - 동사는 지진, 태풍등의 자연재해에 대해 초과손해액재보험(XOL,Excess Of Loss Cover)을 운용하고 있음. - 동사는 세계 자연재해에 대하여 순수부담액을 150만$로 한정하고 있음. - 동사의 주가는 지난 1개월간 시장대비 9% 초과상승하였으며 수정PBR 0.7배 수준에서 거래되고 있음. - 시장점유율 60% 수준의 독점력, 연간 10% 수준의 성장성, 사업비율 100%를 하회하는 수익성을 감안하면 추가 상승여력 있다고 판단됨. - 투자의견 ‘BUY’를 유지하고 적정주가를 5,900원으로 상향조정함. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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