[브리핑] KT&G (033780)- 1,000만주 자사주 매입 후 소각 결의...대우증권

KT&G (033780)- 1,000만주 자사주 매입 후 소각 결의...대우증권

- 투자의견 : 매수
- 목표주가 : 39,000원 (37,000원에서 상향)

▷ 기업은행이 보유한 주식 중 1,000만주(전체 주식의 5.7%)를 자사주로 매입 후 소각하기로 결정

- 이번 자사주 매입은 시장에서 시장가격으로 장기간에 이루어지는 것이 아니라 대량매매를 통해 한번에 이루어
질 전망이다.
- 시장에서의 직접 매입이 아니라 실망스러울 수도 있다.
- 하지만, 기업은행이 보유한 지분은 경영권과 직접 관련없고, 언제든지 시장에 나올 수 있는 물량이기 때문에
이번 자사주 매입은 잠재적 물량부담(Overhang)이 감소한 것에 의미를 둘 수 있다.
- 자사주 소각으로 2005년 EPS 5.7% 증가 전망

▷ KT&G의 투자포인트

첫째, 주주중시 3대(자사주매입 소각, 고배당, 현금유출 최소화) 정책이다.
둘째, 그동안 물량부담으로 작용해 온 해외교환사채의 주식교환도 끝나 물량부담도 없어졌다.
셋째, 담배산업에 상대적으로 우호적인 부시의 재선으로 세계 담배산업의 리스크가 줄었으며, 현재 국내에서
진행중인 담배피해 소송도 주가에 큰 영향을 주지 않을 전망이다.
넷째, 최근 일부 외국인의 추가적인 자사주 소각 요구도 주가에는 긍정적이다.

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