엔씨소프트(036570) : 3Q 실적 기대 수준...동양종금증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 145,000원 (유지) ▷ 매출액 및 영업이익 전분기 대비 7%씩 증가 엔씨소프트는 2004년 3분기 매출액 및 영업이익이 전분기 대비 7%씩 증가한 637.5억원, 287.6억원이라고 밝혔다. 이는 당초 당사가 기대했던 매출액 660억원, 영업이익 297억원 보다 각각 3.4%, 3.3%낮은 것이다. 이는 리니지1의 매출이 소폭 감소(-2%) 했음에도 불구하고 리니지2의 성공적인 업데이트에 힘입어 전분기 대비 14%의 성장을 보였으나, 해외부분에서의 로열티 수입은 당초 기대보다 소폭 낮았기 때문이다. 동사의 해외 로열티 수입은 당사의 기대치(122억원)보다 11.9% 낮은 109억원이었다. 동사는 미국의 엔씨인터랙티브가 3분기동안에 리니지2 CD는 2만9천개, 시티오브히로오는 6만2천개 판매되었으며, 매출액으로는 1,200만달러를 기록했다고 밝혔다. 올 9월까지의 판매누계로 보면 리니지2 11만 5천개, 시티오브히어로는 25만2천개이다. ▷ 투자의견 Buy, 목표주가 145,000원 유지 동사에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 145,000원을 유지한다. 동사의 3분기 실적은 기대보다는 소폭 낮았지만, 우려할 사항은 아니라고 판단되기 때문이다. 특히 향후 신규게임의 상용화로 인해 실적 향상은 당분간 지속될 것으로 판단된다. 동사의 리니지2와 시티오브히어로는 미국시장에 안정적으로 진입했다고 판단되며, 향후 상용화할 길드워는 기존의 시티오브히어로의 인기를 넘어설 것으로 기대되기 때문이다. 또한 오는 11월11일부터는 중국에서도 리니지2를 상용화할 예정이다. 또한 당초 큰 기대를 하지 않았던 일본에서도 리니지2의 영업활동이 활발히 이루어지고 있으며, 일본 온라인게임 시장확대에 따라 리니지2의 동접도 당분간 꾸준히 증가할 것으로 판단된다. 특히 미국, 일본, 중국의 온라인게임 시장은 향후 폭발적인 성장이 가능할 것으로 전망되며, 동사는 이들 국가에서 선두적인 영업활동이 가능하다는점에서 투자매력도는 매우 높다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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