현대상선(011200) - 주가 급등으로 투자의견 하향...현대증권 - 투자의견 : Marketperform *** 주가 급등하여 투자의견 Marketperform으로 하향 *** - 9월 이후 북반구가 원유 성수기에 접어들었고 멕시코만의 허리케인 피해로 인한 미국의 장거리 원유 수입이 증가하여 VLCC (초대형유조선) 운임이 최근 급등. - 중동-극동 VLCC 운임은 2004년 1월-9월 누적으로 WS (World Scale) 120에서 10월 들어 160선을 상회 - 유조선 운임이 급등함에 따라 유조선 매출비중이 16%에 달하는 현대상선의 주가가 최근 1주간 41.8% 상승. - WS이 10 상승할 때마다 현대상선의 연간 영업이익은 350억원 가량 늘어나며 수정EPS는 246원 (2005년 수정EPS 의 8.6%) 증가 - 최근 유조선 운임 급등으로 2005년 WS가 종전 대비 10 상승한다고 가정하면 현대상선의 2005년 수정EPS는 3,103원으로 산출되어 현주가 기준 PER은 4.5배이며 이는 2005년 시장평균 대비 32% 할인된 수준. - 현대상선의 절대 Valuation은 아직 부담스러운 수준은 아니나 최근 주가 급등으로 한진해운에 비해 Valuation 이 매력이 떨어져 투자의견을 Marketperform으로 하향. - 현대상선의 시가총액은 한진해운의 86.5%인데 비해 2005년 예상치 기준 영업이익은 71.4%, 수정EPS는 47.5%, 주당순자산은 47.1%에 불과 - 아시아 해운사의 주가도 최근 1개월간 시장대비 초과 상승하였는데 OOCL이 23.3%p, NOL이 9.7%p, Yang Ming 이 6.6%p, K-Line이 5.1%p 초과 상승. - 한진해운(00070,BUY)은 최근 1개월간 종합주가지수 대비 10.1%p 초과 상승하였으며 현대상선은 종합주가지수 대비 30.7 %p 초과 상승. 계열사 관계 여부가 있습니다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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