신한지주 굿모닝신한증권 소액주주지분 인수...LG증권 * 굿모닝신한증권 주주 : 콜옵션 매수효과 발생(특히 우선주), * 신한지주 : 굿모닝 PBR 1배 미만에서 인수 Good 1) 개요 - 신한지주는 현재 59.02%를 보유하고 있는 굿모닝신한증권의 잔여지분 40.98%를 주식교환(일부 우선주 공개매 수 포함)을 통해 100% 자회사화 할 계획. - 한편 주식교환을 반대하는 굿모닝신한증권 주주는 주식매수를 청구할 수 있음. - 다만 신한지주 주주들에게는 주식매수청구권이 주어지지 않음. - 신규발행 주식수가 총발행 주식수의 5% 미만이므로 소규모 합병이기 때문. 2) 신한지주 투자의견 - 조흥은행에 이어 이번 굿모닝신한증권 지분인수 목적은 지주회사와 자회사간 이행상충 가능성을 해소하기 위 함. - 따라서 장기적으로 지분인수가 예상된 가운데, 당사는 현 시점을 굿모닝신한증권 지분인수의 최적시점으로 판 단. - 왜냐하면 현재 굿모닝신한증권 주가는 3,240원, PBR 0.8배로 1) 역사적 저점, 2) 교환비율과 매수청구가격이 PBR 1배 미만에서 결정됨에 따라 희석효과를 최소화 할 수 있기 때문. - 신한지주에 대한 기존 BUY 투자의견과 목표주가 26,000원을 유지함. 3) 굿모닝신한증권 주주 Action plan - 결론적으로 현상황에서 굿모닝신한증권 주주는 두 가지 행동을 취할 수 있음. 1) 신한지주 주식으로 교환 받는다. 2) 매수청구 또는 공개매수 권리를 행사한다. - 그런데 이는 콜옵션 수익구조와 같음. 즉 2)항이 행사가격이고 1)항이 시장가격임. - 따라서 향후 굿모닝신한증권 주가는 매수청구가격을 저점으로, 신한지주 주가상승이 옵션가치에 해당할 전 망. - 따라서 굿모닝신한증권 주식을(특히 우선주를) 단기 매수해도 큰 무리 없을 것으로 예상함. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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