외국계 증권사 투자의견 정리 ▶ 엔씨소프트(036570) * 골드만삭스 : 투자의견 매수, TP 33,000 -> 36,000원 - 실적에 대한 긍정적 평가를 토대로 목표주가를 상향 조정 - 2분기 실적은 대체로 예상에 부합 - 2분기 이익이 기존 게임인 리니지1의 매출 확대에서 비롯됐다는 점과 블레이드앤소울(B&S)과 길드워2를 뛰어넘는 새로운 주력상품을 내놓을 것이라고 발표한 점, 2분기 실적에서 사업모델의 강한 영업적 레버리지가 확인됐다는 점 등이 놀라움 - 리니지1 매출은 분기비 72%, 전년비 28% 증가했는데 이는 게임이 출시된 이후 12년만에 최대치 - 이는 리니지1 플레이어가 아이템 판매 프로모션에 응할 수 있는 실질 구매력 있는 성인이기 때문 - 경영진은 타겟 고객층이 넓은 데다 유럽과 미국 게이머들에게 입증됐다는 점에서 B&S와 길드워2를 이을 신작에 거는 기대가 크다고 발표 - 매출이 7%밖에 증가하지 않았지만 세전영업이익(EBIT)은 분기비 28%나 늘어나는 등 높은 레버리지도 긍정적. * JP모간 : 투자의견 중립 -> 비중확대, TP 280,000 -> 380,000원 - 새로운 게임에 대한 기대감을 반영해 투자의견과 목표주가를 상향조정 - 2분기 실적은 예상에 부합했으며 안정적인 분기별 실적이 올해 내내 유지될 것으로 예상 - 중국에 게임을 다시 런칭할 수 있다면 앞으로 몇 분기 동안 이익이 증가할 가능성 - 블레이드앤소울(B&S)에 대한 두번째 비공개베타서비스(CBT)가 조만간 대규모로 실시될 것으로 보이며 길드워2에 대한 첫번째 CBT가 하반기 중 예정 - 카바인(Carbine)에서 개발하고 있는 신작 소식이 들려오면서 좀 더 자주 게임 개발이 이뤄지고 있다는 기대를 높여줄 것으로 전망 - 내년과 후년 주당순이익(EPS) 전망치를 각각 4% 및 12% 상향 - 이는 길드워2에서 발생할 높은 이익과 내년에 발표될 신작 매출에 대한 기대감을 반영한 것. ▶ 셀트리온(068270) - 노무라 : 투자의견 매수 -> 중립, TP 50,000원 - 최근 주가가 상당히 오른 만큼 투자의견을 하향조정 - 셀트리온의 지난 2분기 실적은 전반적으로 예상치에 맞는 실 - 그러나 주가가 더 오르기 위해서는 추가 재료가 필요 - 전날 종가 기준 셀트리온의 현재 주가는 4만4150원으로 목표가에 상당히 근접한 상태 - 추가 상승은 제한적일 것.

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