LG디스플레이(034220) - 과도한 우려에 따른 주가하락은 저가매수의 기회...한화증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 52,000원 ● 4분기 연결 영업이익 -4,323억원으로 추정 이는 기존 전망치대비 적자규모가 1,121억원 줄어든 수준. 유럽 과징금의 일부가 이미 충당금에 반영되었고, 기대 이상의 패널출하로 추가적인 원가절감이 가능했기 때문. 전분기대비 ASP는 8% 감소한 반면, 출하면적은 8% 증가하고, 제조원가는 3% 감소한 것으로 추정. ● 2011년 1분기부터 기조적인 실적개선 전망 1월 패널출하는 전월 수준으로 예상. 그러나 4분기 호조를 고려하면, 이는 긍정적인 것으로 평가. 1분기 수요는 춘절효과보다는 세트업체들의 재고정책에 따라 좌우될 전망. 재고를 소진한 세트업체들의 패널재고 확대가 유력한 만큼 춘절 이후에도 수요강세 예상. 업황호조로 1분기 말부터 패널가격 반등이 시작되고, 동사의 영업실적도 기조적인 회복세로 전환될 전망. ● 과도한 우려로 Valuation 매력 오히려 강화 최근 주가부진은 1)Capex 확대에 따른 공급과잉 우려와 2)AMOLED의 LCD시장 잠식 우려에 기인. 그러나 LCD와 AMOLED 투자가 병행되는 만큼 각각의 공급증가 효과는 중장기적이며 제한적. LG디스플레이도 올해 1분기부터 본격적인 AMOLED 생산을 계획하고 있어 AMOLED는 오히려 동사에 프리미엄 요인으로 판단. 주가하락으로 Valuation 매력도가 강화된 만큼 적극적인 비중확대 권고.

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