네오위즈게임즈(095660) - 3분기 최대실적 ? 이제 시작일 뿐 !...동양종금증권 - 투자의견 : BUY - 목표주가 : 60,000원 ● 3분기 실적 요약 및 comment 매출액 1,215억 원(YoY 59%, QoQ 30%), 영업이익 328억 원(YoY 52%, QoQ 62%), 순이익 255억 원 (YoY 71.0%, QoQ 61%) - 웹보드 게임(25%) : 채널링 매출 증가, 신규유저 유입 및 휴면유저 복귀 등으로 YoY 40%, QoQ 13% - 국내 퍼블리싱 게임(38%) : 월드컵 효과로 인한 피파온라인 매출 급증 (QoQ 98%), 스페셜포스, AVA 동일 쟝르임에도 모두 증가, 전체로 YoY 27%, QoQ 43% - 해외 매출(37%): 중국 크로스파이어 여름방학 특수 및 중국 온라인게임시장 성장 및 시장 내 1위 게임 등극에 따른 YoY 145%, QoQ 30% - 영업이익 : 인원증가 및 일시 상여증가로 인건비 증가, 퍼블리싱 게임 매출액 증가에 따른 지급수수료 증가하였으나, 매출 증가에 따른 영업 레버리지 확대로 영업이익률 전 분기 대비 5.4%p 증가한 27.1% 기록 - 영업외손익 : 씨알스페이스 영업권 발생 등 지분법 손실 38억 원 발생(2분기 32억 원) - comment : 대부분의 게임에서 전 분기 대비 높은 성장을 기록한 국내 게임 퍼블리싱 능력과 중국 ‘크로스파이어’의 높은 성장세는 동사의 장기성장성에 대한 신뢰를 한층 높였음. 이 두가지 요인은 동사 기업가치에 대한 추가적인 프리미엄 부여와 향후 자체 개발 역량 강화의 밑바탕이 될 수 있을 것으로 전망됨. ● 4분기 및 향후 전망 겨울 방학 특수 등 게임 성수기로 이어지는 4분기와 2011년 1분기, 동사의 실적 성장세는 계속 유지될 것으로 전망됨. 현재 중국 크로스파이어의 높은 매출 증가 추세는 주로 사용자 증가에 의한 것으로 추정되는 바, 향후 판매 아이템 증가로 인한 ARPU 증가로 중국 크로스파이어 매출 성장세는 2011년 계속 이어질 것으로 예상됨. 투자의견 BUY와 적정주가 60,000원을 유지함

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