신화인터텍(056700) - 2분기 사상최대 매출 시현 예상...하나대투증권 - 투자의견 : BUY - 목표주가 : 25,000원 ● 2010년 2분기 매출액 및 영업이익 각각 20.4%QoQ, 119.1%QoQ 증가 예상 신화인터텍의 2010년 2분기 실적은 1) 삼성전자 8세대라인 증설효과와 2) LED용 광학필름과 같은 product mix 개선, 3) 수율 향상 등으로 빠르게 호전되어 사상최대 매출을 시현할 것으로 판단된다. 2분기 매출액 및 영업이익은 각각 20.4%QoQ, 119.1%QoQ 증가한 1,432억원, 101억원에 달할 것으로 전망된다. 시장에서 관심이 높은 고휘도복합필름, 즉 CLC필름 공급은 3분기부터 시작하여 4분기에 본격적으로 증가할 것으로 예상된다. 3분기 매출액 및 영업이익은 각각 12.0%QoQ, 36.1%QoQ 증가한 1,604억원, 138억원에 달할 전망이다. ● 목표주가 ‘25,000원’ 및 투자의견 ‘BUY’ 유지 당사는 디스플레이용 광학필름전문업체인 ‘신화인터텍’에 대해 목표주가 ‘25,000원’과 투자의견 ‘BUY’를 유지한다. 목표주가 ‘25,000원’은 10년 및 11년 예상EPS대비 14.3배, 8.7배이며, 이는 현 주가대비 58.7%의 상승여력이 있어 투자의견 ‘BUY’를 유지한다. ● 삼성전자와의 사업 안정성 확대와 2010년 하반기 고휘도복합필름(CLC필름) 본격적 공급에 따른 중장기적 높은 성장성 확보에 주목해야 할 시점 동사에 대한 투자포인트는 1) 광학필름 부문에서 높은 기술경쟁력을 바탕으로 삼성전자뿐만 아니라 대만 LCD패널업체들에게 공급하면서 세계적인 광학필름업체로 도약하였으며, 2) 지난 09년 12월 14일 삼성전자가 동사의 BW 300억원을 인수하면서 사업 안정성이 더욱더 보강되고 있고, 3) 특히 동사의 신규제품인 고휘도복합필름(CLC)에 대한 기술경쟁력이 높게 평가되고 있어 2010년 하반기 이후 중장기적으로 동사 실적을 견인할 것으로 예상되며, 4) LED-TV의 가격경쟁이 심화되면서 고휘도를 유지하는 동시에 수익성을 개선하기 위한 고휘도복합필름에 대한 수요가 증가할 뿐만 아니라, 3D-TV시장에서도 고휘도에 대한 필요성이 매우 중요해짐에 따라 동사의 신규제품인 고휘도복합필름에 대한 수요가 지속적으로 증가할 것으로 판단되는 점 등이다.

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