LG생활건강(051900) - 미래 성장성을 반영, 목표주가 상향 조정...SK증권 - 투자의견 : 매수(유지) - 목표주가 : 357,000 원(상향) ● 투자의견 매수, 목표주가 357,000 원으로 상향 조정 LG 생활건강에 대한 투자의견 매수를 유지하면서 목표주가를 357,000 원으로 상향 조정한다. 매수를 추천하는 이유는 1) 생활건강은 프리미엄 제품 확대를 통해 고성장을 지속할 수 있을 전망이며, 2) 화장품은 고가 기능성 화장품의 매출증가와 자회사 더페이스샵과의 시너지효과를 통해 고성장할 수 있을 것이다. 3) 그외 음료사업도 자회사 코카콜라음료를 통해 비탄산음료 출시, 커버리지확대와 매장관리효율화로 성장을 지속할 수 있을 것이다. 따라서 생활건강과 화장품, 음료사업에서 고성장 모멘텀이 지속될 전망이어서 주가밸류에이션 부담이 해소될 수 있을 것이다. ● 신제품, M&A 등으로 추가적인 성장 시나리오 가능한 상황 →주가밸류에이션 부담 해소 가능 동사에 대한 주가밸류에이션 지표를 보면 금년 예상실적 기준 PER 이 25 배, PBR 이 7 배, EV/EBITDA 20 배 내외이다. 상당히 부담스런 수준임을 부인하기 어렵다. 그러나 동사는 생활건강과 화장품, 그리고 음료사업에서 고성장할 수 있는 소비재영업노하우와 유통채널을 갖췄다고 평가된다. 즉 생활건강과 화장품, 그리고 음료산업으로 다변화된 사업포트폴리오를 배경으로 향후에도 신제품출시, 추가적인 M&A 등으로 성장성을 충분히 제고할 수 있는 환경이라는 것이다. 때문에 주가밸류에이션 부담을 충분히 해소할 수 있다고 판단된다. PER 기준으로 보면 최근 3 년간 PER 이 약 38 배이다. 이익성장은 과거 3 년 연평균 48%에 달했다. 보수적인 시각에서 향후 3 년간 이익성장은 연평균 20%로 추정된다. 따라서 아직도 동사에 대한 PER 지표는 30 배를 부여할 수 있다고 판단된다. 이러한 관점에서 6 개월 목표주가를 357,000 원으로 상향 조정한다. ● 더페이스샵 실적 본격 반영, 세전이익 대폭 증가 전망 LG 생활건강의 1 분기 실적추정에서 영업이익을 소폭 상향 조정하고, 세전이익은 더페이스샵의 실적을 본격 반영하여 대폭 상향 조정했다. 1 분기 매출액은 13.5%, 세전이익은 38% 증가한 것으로 추정된다.

© 텐아시아, 무단전재 및 재배포 금지