우리금융지주(053000) - 민영화의 마스터 플랜은...하나대투증권 - 투자의견 : BUY - 목표주가 : 20,400원 ● 1분기 실적 Preview: 하이닉스 매각 등에 힘입어 6천억원에 육박할 전망 우리금융의 10년 1분기 순이익을 5,664억원으로 수정전망한다. 하이닉스 매각이익 및 금호 충당금 추가적립 등을 반영하여 4,670억원에서 상향 조정한 것이다. 지난 4분기 금호 충당금 적립 등으로 실적이 저조했지만 금년부터는 분기당 경상적으로 최소 4,000억원대 순이익으로 올라설 것으로 예상된다.특히, 2분기에는 삼성생명이 상장이 예고되고 있어 1조원에 육박하는 순이익도 기대된다. 이에 따라 연간 순이익도 전년대비 100.0%이상 증가한 2조 569억원으로 전망되어 실적 개선도 두드러질 전망이다. ● 2010년 변화의 핵심: 민영화의 마스터 플랜 발표시기는 소수 지분의 블록세일과 우리금융 민영화의 마스터 플랜의 발표시기에 관심이 집중되고 있다. 마스터 플랜 발표는 아마도 지방선거이후에 가능할 것으로 추정된다. 그동안 정부나 외부 연구원의 목소리를 정리해 보면 정부보유 금융기관 민영화를 통해 아시아 대표우량은행을 만들어야 한다는 논리로 압축되고 있다. 따라서 어떤 선택을 하던 우리금융은 구도재편의 핵심에 있고, 변화를 통해 확고한 Positioning 확보와 더불어 주주가치 제고가 가능해질 전망이다. 더욱이 자사주 매입을 통한 소각 등이 일어난다면 주주측면에서 충분히 긍정적인 효과가 더욱 부각될 수 있을 것이다. ● 2010년 은행 Top pick: 변화이후 프리미엄까지 간다 목표주가 20,400원과 투자의견 BUY를 지속 유지하고 당사 2010년 은행업종 Top pick을 지속 유지한다. 구도재편에 따라 최대의 은행으로 등장과 더불어 ROE 14.0%이상은 가능할 것으로 예상되어 PBR 1.0배 이상까지는 충분히 상승할 것으로 예상된다. 은행평균이 현재 0.88배이지만 우리금융은 0.81배 수준으로 여력이 가장 많은 매력이 있다.

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