우주일렉트로닉스(065680) - 2010년에도 여전히 각광받을 주식...우리투자증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 31,000원 (28,000원에서 상향) ● 4분기 실적 preview: 당사 예상치를 충족한 것으로 추정 - 동사의 4분기 실적은 전체적으로 당사 예상치를 충족한 것으로 추정 - 비수기 영향으로 4분기 매출액은 당사 예상치를 다소 하회한 것으로 추정되지만(전분기대비 24% 감소한 392억원), 예상치를 다소 상회한 수익성의 개선으로 영업이익은 당사 예상치인 86억원(전분기대비 32% 감소)을 기록한 것으로 추정 - 추석 연휴에 발생한 매출이 3분기 실적으로 계상되었고, 동사의 영업이익률이 22%를 기록한 것으로 추정(여전히 업계 최고 수준)되어 전체적으로 양호한 실적으로 판단 - 또한 원/달러 환율 하락과 단가 인하에도 불구하고 견조한 수익성을 나타낸 것으로 추정되는데 이는 동사의 원가절감 능력이 두드러지게 나타난 것으로 판단 - 4분기에도 LCD용 커넥터과 휴대폰용 커넥터가 견조한 실적을 나타내었고, 특히 LCD 패널의 수요가 예상보다 양호하게 나타나 LCD용 커넥터의 비중이 62%로 다시 상승한 것으로 추정 ● 2010년에는 대규모 케파 증설을 통해 33%의 매출액 증가 전망 - 글로벌 LCD와 휴대폰 수요를 상향 조정함에 따라 2010년 매출액 역시 4% 상향 조정 - 이에 따라 2010년에 동사의 매출액은 전년대비 33% 증가한 2,110억원을 기록할 전망. 2009년에 처음으로 1,000억원 이상의 매출을 시현하였을 뿐만 아니라, 2010년에는 처음으로 2,000억원 이상의 매출을 시현할 전망 - 특히 2010년 2분기에 동사는 공장 이전과 함께 대규모 증설이 예정되어 있고 또한 안정적 생산을 위해 아웃소싱의 비중을 낮출 예정 - 또한 원/달러 환율의 하락, 중국 위엔화의 상승, 단가인하의 압력 등이 예상되지만 동사의 생산관리 능력, 납기대응 능력, 원가절감 능력 등을 감안하면 2010년에도 영업이익률은 20% 이상을 유지할 전망(2010년 연간 영업이익률을 21.6%로 예상) - 2010년 1분기는 전년 4분기 대비 10% 증가한 매출액을 기록할 전망이고, 그 이후 지속적인 매출 증가를 통해 3분기에는 분기별 최고 매출액을 경신할 전망 ● 목표주가 31,000원으로 상향 조정. 신규 사업이 가시화될 경우 추가적인 주가 상승이 전망 - 2010년 예상실적을 상향 조정함에 따라 동사의 목표주가 역시 28,000원에서 31,000원으로 11% 상향 조정 - 동사에 대한 투자포인트들은 다음과 같음 1) 원/엔의 우호적 움직임에 따라 동사의 일본 경쟁업체 대비 가격경쟁력을 유지되고 있고, 2) 작년 11월로 KIKO 관련계약이 종료됨에 따라 재무적 리스크 요인이 해소될 전망이고, 3) 2010년 예상실적 기준으로 PER이 5.4배에 불과하여 여전히 valuation 매력이 높고, 4) 신규 사업이 가시화될 경우 추가적인 실적 증가 요인이 발생할 전망이기 때문

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