GKL(114090) - 당사 추정치와 유사한 2009년 실적 전망 가이던스 발표...현대증권 - 투자의견 : BUY(하향조정) - 적정주가 : 23,000원 (유지) 금일 동사가 공시한 2009년 매출과 당기순이익 전망치는 당사 추정치와 유사하여 영업이 예상대로 잘 진행되고 있다고 판단된다. 주가 상승으로 상승 여력이 축소된 한편, 투자포인트에 변동 사항이 없어 적정주가는 23,000원을 유지하되 투자의견은 종전 Strong BUY에서 BUY로 하향 조정한다. 투자의견 Strong BUY에서 BUY로 하향 조정, 적정주가 23,000원 유지 : 당사는 GKL에 대하여 11월 18일 투자의견 Strong BUY와 적정주가 23,000원을 제시하였다. 11월 19일 상장일부터 금일까지 주가는 공모가 12,000원에서 18,750원까지 56% 상승하였다. 그 간의 주가 상승으로 상승 여력이 92%에서 23%로 축소된 한편, 투자포인트에 변동 사항이 없어 투자의견을 Strong BUY에서 BUY로 하향 조정한다. 한편, 적정주가는 23,000원을 유지한다(상세 내역은 11월 18일 발간된 현대증권 산업분석보고서 편을 참조하시기 바랍니다). 2009년 실적 가이던스 제시 : 금일 동사는 2009년 매출이 전년 대비 23% 성장한 4,805억원, 당기순이익은 66% 확대된 1,000억원을 전망한다고 발표하였다. 이는 2009년 당사 매출 및 순이익 추정치 4,780억원, 1,020억원과 유사하다. 영업이 당사 예상대로 잘 진행되고 있다고 판단된다. 적정주가 상향 조정의 조건 : 우리는 2010년 추정 EPS 2,054원을 초과 달성할 정도로 기대치를 상회하는 영업 상황이 전개된다면 적정주가를 상향 조정할 것이다. 당사는 2011년까지는 엔화 강세에 따른 일본인 고객과 베팅액의 증가가 성장 모멘텀이 될 것과 향후 원/엔 환율이 완만하게 하락할 것을 예상하고 있다. 만약 엔화가 기대를 넘어서는 강세를 지속한다면 실적이 추정치를 상회할 가능성이 높고, 이 경우 적정주가가 상향 조정될 것이다. 11월 평균 원/100엔 환율은 1,304원 수준으로 강세를 지속하고 있다. 투자포인트는 여전히 유효 : 투자포인트는 외국인 카지노 시장 확대를 주도하며 강력한 실적 고성장을 구가할 것이라는 점과 고배당 매력 등 두가지이다. 양 대 투자포인트는 여전히 유효하다. 최근 주가 상승으로 2010년 기대 배당수익률은 5.3%로 공모가 기준 8.3% 대비 축소되었으나 배당 투자 관점에서도 매력은 여전하며 성장주로서도 손색이 없다고 판단된다.

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