SK텔레콤(017670) - 가능성이 보인다...하나대투증권 - 투자의견 : BUY - 목표주가 : 240,000원 (유지) * 2분기 실적 예상을 소폭 상회 SK텔레콤은 2분기 당사 및 시장의 예상치를 소폭 상회하는 실적을 기록하였다. 매출은 예상과 부합하는 수준을 기록했으나, 비용측면에서 예상대로 2분기 극심했던 경쟁환경으로 인해 마케팅비용이 예상보다 큰 규모로 지출되었다. 그러나 나머지 비용들의 전반적인 지출수준이 예상보다 적어, 영업이익은 예상을 상회하였다. 따라서 향후 마케팅비용 감소에 따른 수익성 개선폭은 예상을 상회할 수도 있을 것으로 기대한다. * 무선인터넷 정액요금제 흥행 2분기 실적에서 가장 긍정적인 부분은 향후 성장동인이 될 것으로 기대하고 있는 무선인터넷 부분의 매출이 예상을 상회했다는 점이다. 이는 최근 활성화되고 있는 무선인터넷 정액요금제 활성화 효과 때문이며 2분기에는 ‘데이터퍼펙트’ 가입자 증가효과가 매출에 반영된 것으로 보인다. 하반기에도 신규로 시작된 ‘데이터존프리’ 요금제를 포함한 정액요금 가입자 증가 및 고급단말기 보급에 따라 무선인터넷 매출은 더욱 증가할 것으로 기대된다. * 하반기 경쟁기조 완화기대 유효 하반기 경쟁기조완화에 대한 기대는 유효해 보인다. 보조금 축소 등 사업자들의 시장안정화의 의지가 보이는 만큼 하반기 경쟁기조완화를 통한 수익성 개선은 가능할 것으로 보인다. 그러나, 7월부터 시작된 기기변경 및 번호이동 보조금 축소 등의 경쟁완화 조치가 시장에 안착되기까지 다소 시간이 필요할 것으로 판단되어 수익성 개선은 점진적으로 진행될 것으로 예상된다. * 매력적인 가격수준도 긍정적 BUY 유지 하반기 경쟁완화를 통한 수익성 개선 및 무선인터넷 매출증가에 따른 투자심리 개선 등이 주가에 긍정적인 요인으로 작용할 것으로 판단된다. 해외 경쟁업체 대비 Valuation도 매력적인 수준으로 판단된다. 2분기 실적을 반영하여 이익추정치를 조정하였으나 조정폭이 미미하여 적정주가 240,000원을 유지한다.

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