슈프리마(094840) - 2009 Hot Rookie...대우증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 38,000원 ■ 투자의견 매수, 목표가 38,000원(09년 목표 PER 10배, PBR 2.7배)으로 커버리지 개시 - 상업용 지문인식 모듈 시장에서 세계 1위를 차지 - 미국 하니웰 등 글로벌 업체에 납품하고 있으며 05년~08년 매출액은 연평균 82% 성장 - 지문인식시장 고성장, 성공적 매출처 확대로 11년까지 연평균 매출액 31% 성장, 평균 27% ROE시현전망 ■ 투자포인트 1. 지문 인식 기술, 대중화 단계 진입 - 일반 기업의 출입 및 근태 관리 시스템으로 도입 확대 중 - 시장규모는 2014년까지 2009년의 2배 규모 성장 예상 ■ 투자포인트 2. 최고 수준의 알고리즘 기술을 확보, 진입 장벽 유지 가능할 전망 - 기술 격차로 인해 급격한 경쟁 심화 가능성 낮음 - 기술력 바탕으로 글로벌 보안 업체와 안정적 비즈니스관계 구축 ■ 투자포인트 3. 2011년까지 연평균 매출액 31% 성장, 평균 ROE 27% 전망 - 공공시장과 민간 하이엔드 니치 마켓 영역에 해당되어 경기 둔화 영향 제한적 - 공공시장 수주 본격화시 09년 수익 예상 상회 가능성 존재 ■ 성장성, 수익성, 잠재력 측면에서 밸류에이션 프리미엄 정당 - TP 38,000원(09년 목표PER 10배, PBR 2.7배)은 DCF(영구성장률 0%, 리스크 프리미엄 9%, 베타 1.3)로 도출 - 경쟁사 미국 COGENT 09년 PER 20배, PBR 1.8배, 12개월 Trailng EV/EBITDA 12배 고려시 적정 프리미엄

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