[통신서비스] 2분기 실적 Preview : 실적보다는 경기 방어주 매력 부각...대우증권 ■ 08년 2분기 매출액 및 영업이익은 각각 전년 동기 대비 6% 증가와 10% 감소 예상 2분기 통신 시장은 징계 리스크로 영업 활동이 위축된 유선통신 시장의 성장율 둔화에도불구하고 3G 전환 가입자 증가에 따른 이동 통신의 성장으로 전년 동기 대비 6%의 외형 성장이 가능할 전망이다. 영업이익은 10% 감소할 전망인데, 이는 경쟁 과열에 따른 마케팅 비용 지출 규모가 증가했기 때문이다. 일부 종목은 영업 활동 제한에 따라 마케팅 비용 집행이 감소하며 수익성이 개선되기도 할 전망이다. ■ 경기 방어주로써의 투자 매력도 부각 전망 통신주는 시장 리스크 프리미엄의 급격한 축소에 따라 향후 다시 한번 경기 방어주로써의 매력도가 부각될 전망이다. 특히 금리 인상과 회사채 스프레드 확대는 시장 리스크 프리미엄의 축소로 이어질 전망이다. 항후 리스크 프리미엄의 하락은 불가피하다. 따라서, 08년 실적 전망은 부정적이나 경기 방어주로써 매력도가 높아질 것으로 판단된다. ■ 통신업 투자의견 중립 유지 : Top Picks는 LG데이콤[015940], LG텔레콤[032640] 통신서비스 업종에 대한 투자의견은 중립을 유지한다. 이유는 08년 신규 서비스 가입자 유치와 결합 판매가 확대되면서 경쟁 환경이 개선될 가능성이 낮으며, 이에 따라 수익성 악화 국면이 지속될 것으로 판단되기 때문이다. Top Picks는 3분기 이후 실적 개선이 기대되는 후발업체 LG데이콤[015940]과 LG텔레콤[032640]을 추천한다.

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