에스에프에이(056190) - 2Q실적 preview: 예상보다 저조한 실적이지만 3Q에는 좋은 소식이 있다...한국투자증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 85,000원 * 2분기 매출액 880억원, 영업이익 104억원, 신규수주 850억원 추정 * PECVD 양산 test 장비 공급 * 삼성전자 8-2 장비 발주로 3분기 수주 모멘텀 회복 중 ● 투자의견 ‘매수’, 목표주가 85,000원 유지 2분기 실적 및 신규 수주 모멘텀 약화, 경쟁 심화 등의 우려가 있었으나 6월 공급 예정이었던 PECVD 장비가 7월에 공급되었고 7월부터 삼성전자의 8-2라인 장비 발주가 시작되어 실적 및 수주 모멘텀이 다시 살아나고 있다. PECVD 장비는 최종 양산 검증을 위해 공급된 것으로 3개월 정도의 test를 거친 후 추가 발주를 기대할 수 있다. 삼성전자 8-2라인 장비발주가 본격적으로 시작되어 약 1,000억원의 수주를 기대하고 있다. 2분기 실적 및 수주모멘텀이 약화되어 6월에는 주가가 약세를 보였지만 다시 주가 상승의 모멘텀을 기대할 수 있는 시점이다. 잦은 대주주의 변경으로 지배구조에 대한 불확실성이 높아지고 있다는 단점이 있지만 장기적으로는 긍정적인 변화를 가져올 수 있다. 분기 실적에 흔들리지 말고 동사의 장기 성장성을 믿는 투자전략이 필요하다. 투자의견 ‘매수’와 목표주가 85,000원을 유지한다. ● 2분기 매출액 880억원, 영업이익 104억원, 영업이익률 11.8% 전망 2분기 매출액은 880억원, 영업이익은 104억원, 신규수주는 850억원으로 기존 대비 각각 14%, 29%, 23% 낮은 것으로 추정된다. 경제 전반적인 경기 둔화로 일부 산업에서 설비투자가 줄어드는 영향은 피할 수 없다. 08년 연간 신규 수주액 추정치를 기존 5,560억원에서 4,880억원으로 12% 하향 조정한다. 경쟁 심화로 인해 삼성전자로부터의 수주액이 감소할 가능성은 있지만 영향은 제한적이다. 해외 수주가 예상보다 호조를 보이고 있어 국내에서 줄어든 부분을 일정 부분 상쇄하고 있다. ● PECVD 양산 test 장비 공급 지난 6월 말 공급 계획이었던 PECVD 장비가 약 한 달 정도 지연되어 최근 삼성전자에 공급됐다. 이번에 공급된 장비도 매출로 인식되지만 3개월 정도의 test 기간 후 2~3대의 장비 수주로 이어진다면 동사의 09년 실적에 기여할 것이다. LCD 제조공정 핵심 장비 시장에 진입하여 삼성전자 8세대, 11세대, 박막형 태양전지 제조장비 등 잠재력이 큰 시장에 진입했다는 점에서 의미가 크다.

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