SK에너지(096770) - SK에너지, 고도화 설비 투자로 정유사업 경쟁력 강화에 박차...우리투자증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 180,000원 ● 2011년까지 인천에 일산 4만배럴의 제4 고도화 설비 건설 예정 SK에너지는 29일 공시를 통하여 2008년 6월부터 2011년 6월까지 3년간 총 1조 5,200억원을 들여 인천Complex에 제4 고도화설비(Hydrocracker, 중질유 처리능력 일 4만배럴)를 건설하겠다고 밝혔다. Hydrocracker는 원유를 정제하여 생산되는 제품 중 원료인 원유보다 저렴한 bunker C유를 분해하여 경유, 등유, naphtha 등 부가가치가 높은 제품으로 전환하는 설비이다. 제4 고도화 설비 완공 후 동사의 CDU설비(1차 정제설비) 대비 고도화 설비 비율은 종전의 14.5%에서 18.1%로 상승하여 CDU에서 생산되는 bunker C유의 45.3%를 고부가제품으로 전환할 수 있게 된다. ● 신규설비 완공 후 EBITDA 연간 최소 1,748억원 증가 전망 최근 3년 석유제품 평균마진을 반영하여 계산해 본 결과 제4 고도화 설비 건설로 SK에너지의 매출액과 EBITDA는 2012년부터 연간 각각 2,870억원, 1,748억원 증가할 전망이다(4월 평균 spread 반영 시 각각 5,538억원, 4,416억원).당사는 유가 강세와 bunker C유 경제성 하락이 장기화될 것으로 전망하고 있으며, 금번 SK에너지의 고도화 설비 투자발표는 동사의 펀더멘탈 개선에 크게 기여할 것으로 예상하고 있다. 동사에 대한 목표주가 180,000원과 투자의견 Buy를 유지한다.

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