하나로텔레콤(033630) - 1Q Preview: 일회적 비용 계상으로 적자, SKT와의 시너지를 주목...한국투자증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 13,200원 (14,200원에서 하향) * 매수 유지, 목표주가는 소폭 하향 조정 하나로텔레콤에 대해 매수를 유지하나 수익 전망치를 하향 조정함에 따라 목표주가를 14,200원에서 13,200원으로 소폭 낮춘다. 목표주가는 현금흐름할인(Discounted cash flow)방식을 이용해 산출했다. 할인율은 8.2%, 영속성장률은 2.0%다. 목표주가를 적용한 2008년, 2009년 EV/EBITDA는 각각 6.0배, 5.0배로 시장평균 EV/EBITDA 7.5배, 6.5배보다 낮다. 2007~2010년 영업이익이 연평균 55.7% 증가하는 등 이익 성장성이 높고 SK텔레콤과 시너지가 큰 점을 감안하면 동사는 과거 EV/EBITDA보다 높은 수준에서 거래되는 것이 타당하다. 최근 가입자 증가세 둔화, 1분기 실적부진 전망으로 주가가 급락했다. 하지만 이는 경영권 이전, 일회적 비용 계상 등 단기적인 요인에 기인한 것이다. 1) SK텔레콤과의 시너지 효과, 2) 높은 성장성과 수익성 호전 등을 감안하면 여전히 매력적인 투자 유망주다.

© 텐아시아, 무단전재 및 재배포 금지