우주일렉트로(065680) - 1분기 실적이 예상치를 상회할 전망, 목표주가 상향 조정...우리투자증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 16,500원 ● 목표주가 16,500원으로 상향 조정하며 투자의견 Buy 유지 우주일렉트로닉스의 투자의견을 Buy로 유지하고 목표주가를 기존 14,000원에서 16,500원으로 18% 상향 조정한다. 목표주가를 상향 조정하는 요인은 동사의 2008년 이후 예상실적을 상향 조정하기 때문이다. 예상실적 상향 조정의 요인은 1) LCD TV용 패널을 중심으로 LCD 패널의 수요가 증가할 것으로 전망되어 동사의 LCD용 커넥터 수요가 예상보다 증가할 것으로 전망되고, 2) 일본 업체들로의 고객 다변화를 통해 새로운 성장이 예상되기 때문이다. 또한 3) 2분기부터는 신규 제품의 매출이 추가적으로 발생할 전망이기 때문이다. 참고로 동사의 목표주가는 RIM모델(베타 1.2, 자기자본비용 12.5%를 가정)을 적용하여 산출하였다. ● 1분기 영업이익은 기존 예상치를 40% 상회할 전망 1분기는 비수기인 관계로 전년 4분기 대비해서는 매출액이 감소할 전망이지만, 전년 1분기 대비해서는 대폭적인 실적 개선이 예상된다. 이에 따라 1분기 동사의 실적은 당사 예상치를 상화할 전망인데, 1분기 매출액은 당사 예상치인 168억원을 15% 상회한 194억원으로 예상되고, 영업이익은 당사 예상치인 32억원을 40% 상회한 45억원으로 예상된다. 휴대폰용 커넥터(0.3mm 커넥터, 0.4mm 커넥터, SIM카드용 커넥터)는 비수기 효과가 예상보다 크게 나타나 당사 예상치를 하회한 실적을 나타낼 전망이지만, LCD용 커넥터가 예상치를 상회한 실적을 나타낼 전망이기 때문이다. 무엇보다 1분기에 삼성전자와 LG디스플레이의 LCD 패널 판가하락률이 예상보다 적게 나타나 동사의 LCD용 커넥터 판가하락률 역시 예상보다 적게 나타난 점이 1분기 실적 상향 조정의 주요한 요인이다. 또한 매출액 증가에 따른 고정비 부담 감소가 예상보다 더욱 크게 나타난 점이 동사의 영업이익률을 예상보다 상승시킨 요인이다. 동사의 1분기 예상영업이익률 23%는 여전히 업계 최고 수준임을 감안하면 동사의 경쟁력은 여전히 유지되고 있다고 판단된다. ● 2008년 예상실적을 상향 조정, 단가인하 압력이 지속될 전망이지만 여전히 적극적인 투자전략 권고 2008년에도 동사의 높은 성장성과 수익성은 부각될 전망이다. 당사는 2008년 동사의 예상매출액과 예상EPS를 기존 예상치 대비 각각 8%, 19% 상회한 859억원, 1,732원으로 상향 조정한다. 비록 1) PDP용 커넥터의 매출은 계속 부진할 전망이고, 2) 전방업체인 삼성전자, LG디스플레이 등으로부터의 단가인하 압력은 향후에도 지속될 것으로 예상된다. 하지만 동사는 1) LCD 패널의 안정적인 수요 증가, 2) 2분기부터 시작되는 신규 제품의 매출 가시화, 3) 일본 업체들로의 고객 다변화 등을 통해 지속적으로 성장할 전망이다. 또한 매출 증가에 따른 고정비부담 감소와 원가절감 효과를 통해 향후에도 연간 20% 수준의 영업이익률을 안정적으로 유지할 것으로 예상된다. 이에 따라 2008년 예상실적 기준으로 PER 6.8배 수준에 거래되고 있는 동사의 주가 수준은 여전히 저평가된 상황으로 판단한다.

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