글로비스(086280) - Global Vision으로 성장이 기대되는 물류업체...동양증권
- 투자의견 : Buy (신규)
- 목표주가 : 81,000원
■ 현대차그룹 관련 물류기반 안정적인 성장
동사는 현대차그룹의 물류부문을 통합, 비용을 절감하고 효율성을 제고하기 위한 목적으로 설립된 물류전문업체. 따라서 계열사 관련 매출비중이 상대적으로 높게 나타나고 이러한 현대차그룹 물류를 기반으로 외형적인 성장 및 안정적인 수익창출 가능
■ 운임/ 비용 변동에 대응이 가능한 수익구조 : 운송주선업
최근 육운업종은 물동량의 지속적인 증가에도 업체간 경쟁이 심화되면서 운임이 하락하고, 이에 비해 비용은 크게 증가하면서 수익성이 약화되고 있는 추세. 그러나 동사는 화주로부터 물류를 위탁받아 운송을 주선하는 비자산형 물류기업으로 운임/비용 변동에 상대적으로 대응이 가능한 안정적인 수익구조를 유지
■ 중장기 성장모멘텀 부각 : 완성차 해상운송, 현대제철 조달물류
‘08년부터 유코카캐리어스가 독점적으로 수행하고 있는 현대차그룹 완성차 해상운송사업 참여가 가시화되고, 현대제철 제선원료 해상운송 계약체결로 중장기 성장모멘텀 부각
■ 목표주가 81,000원으로 투자의견 Buy 신규제시
‘08년 매출액 2조 9,904억원(+19.1%), 영업이익 1,258억원(+35.4%) 전망. 적정 EV/EBITDA 21.4x를 적용한 목표주가 81,000원으로 투자의견 Buy 신규제시. 영업가치 이외에도 보유중인 유가증권의 자산가치 상승가능성은 기업가치에 긍정적인 요인으로 작용.
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