LG마이크론(016990) - 2008년 실적을 상향 조정하여 동사의 적정주가를 상향 조정...우리투자증권 - 투자의견 : Buy 유지 - 목표주가 : 53,000원 (48,000원에서 상향) ● 적정주가를 53,000원으로 상향 조정, 투자의견은 Buy를 유지 LG마이크론의 투자의견을 Buy로 유지하고 목표주가를 기존 48,000원에서 53,000원으로 10.4% 상향 조정한다. 목표주가 상향조정의 이유는 다음과 같다. 1) 1분기 현재 EMI Film과 SM(Shadow Mask)를 제외한 전 부문의 실적이 당사 예상보다 양호하게 진행 중인 것으로 판단되어 단기적인 실적모멘텀이 존재하고, 2) 2008년에 PDP와 LCD 업황이 당사의 예상보다 양호하게 나타날 것으로 전망되어 관련 부품 공급업체인 LG마이크론의 2008년 예상실적을 상향조정하기 때문이다. 또한 3) 향후 동사의 일부 사업부문이 구조조정될 가능성이 존재하고 이러한 구조조정이 가시화될 경우 동사 예상실적이 상향조정될 수 있기 때문이고, 4) 2007년 3분기부터 동사는 흑자전환을 통한 자산의 건전화를 나타내기 시작하여 PBR이 1배 이하인 현재의 주가 수준(2008년 예상실적 기준으로 PBR은 0.9배)은 의미있는 저평가 국면으로 판단되기 때문이다. 참고로 목표주가 53,,000원은 RIM(베타 1.1, 자기자본비용 11.4% 가정)에 의해 산출되었다. ● 1분기 영업이익은 시장 컨센서스와 당사 예상치를 상회할 전망 1분기 동사의 매출액은 전년동기대비 2.4% 증가한 1,715억원, 영업이익은 전년동기대비 흑자전환한 104억원으로 전망된다. 당초 당사가 1분기 영업이익을 53억원으로 전망하였고 현재 시장컨센서스가 74억원 수준임을 감안하면 동사의 1분기 영업이익은 시장 컨센서스 및 당사 예상치를 상회하는 수치이다. 기존 당사는 PDP와 LCD가 비수기에 접어듦에 따라 당사는 PDP후면판이 다시 적자로 전환할 것으로 예상하고, TS(Tape Substrate)와 LF(Lead Frame) 역시 수익성이 대폭 하락할 것으로 예상했었다. 하지만 1분기 LG전자의 PDP패널 출하대수가 예상과 달리 지난 4분기보다 증가할 것으로 예상되어 PDP후면판의 영업이익률은 오히려 지난 4분기 대비 소폭 상승할 것으로 예상되며, TS와 LF는 수율 상승과 점유율 상승으로 1분기에도 10% 이상의 영업이익률을 기록할 것으로 예상어 기존 당사의 예상영업이익을 상향 조정한다. ● 2008년 영업이익을 기존 전망치 대비 29.7% 상회한 440억원으로 상향 조정 2008년 동사의 매출액은 전년대비 6.8% 증가한 7,112억원, 영업이익은 흑자 전환한 440억원으로 전망된다. 특히 2008년 영업이익은 기존 예상치 대비 29.7% 상화한 수치이다. 향후 동사의 실적 안정성에 가장 기여할 제품은 TS와 LF로서, 과거와 달리 수율의 안정화를 이룩한 점이 가장 우호적인 현상으로 판단된다. 또한 올해에도 그 동안 누적 적자에 따른 법인세 감면 효과를 동사는 계속적으로 누릴 것으로 전망된다.

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