GS건설(006360) - 긍정적으로 평가할 수있는 Global Market 전략...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적저주가 : 229,500원 GS건설의 관계사부문을 제외한 국내수주액은 2000년 2.5조원에서 2007년 6.9조원으로 성장하였음. 국내 시장에서의 빠른 시장점유율 상승은 중동 플랜트 호황과 맞물려 시장내 위상을 배가시켜 왔음. GS건설은 2008년을 Global 성장의 원년으로 설정하였음. 베트남, 캄보디아 등 Post 중동지역 개발사업 본격화는 기업가치를 재조명하는 계기임. CEO 간담회시 제시된 부문별 Road Map를 긍정적으로 평가: GS건설은 국내 사업총괄 허명수사장 이하 본부장급들이 참여한 CEO간담회에서 차별화된 'Vision 2015'를 공식발표함. GS건설은 2015년 Global Top 10(06년 26위)을 달성하기 위해 국제화, 현지화와 더불어 엔지니어링 및 원가 경쟁력 강화를 추진하고 있음. GS건설은 2015년 수주 24조원, 매출 18조원을 목표로 하고 있음. 특히, 투자수익 극대화사업으로 분류할 수 있는 물 등 환경사업, 해외 가스/발전, 해외 개발형사업을 주력사업으로 추진할 계획임. Post 중동으로의 지속적인 Global Market 전략은 상존하는 Risk를 상쇄: GS건설은 기존 석유화학, 정유 중심의 중동 플랜트 확장과 더불어 2008년을 베트남, 캄보디아, CIS국가 등 이른바 NGE(New Growth Engine)에서의 개발사업 원년으로 설정하였음. 금년 4월 및 9월 각각 베트남 및 캄보디아 개발사업의 본격화는 국내시장 점유율 상승과 더불어 GS건설의 기업가치를 재조명하는 중요한 계기가 될 것으로 판단됨. 적정주가 229,500원, 투자의견 'BUY' 유지: NAV Valuation에 따른 GS건설의 적정주가는 229,500원임. 현주가 기준 57.7%의 상승잠재력 보유, 'BUY'의 투자의견을 유지함. 금일 발표한 2009~2010년 GS건설의 경영목표를 감안하여 일부 수치를 조정하나, 조정폭이 크지 않아 기존 적정주가를 유지하기로 함.

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