삼성테크윈(012450) - 예상과 부합하는 4분기 실적...삼성증권 - 투자의견 : BUY(M) - 목표주가 : 57,000원 * 실적관련 삼성테크윈의 4분기 실적은 매출액 9,097억원, 영업이익 368억원을 기록하였으며, 당사의 기존 전망치 및 시장의 컨센서스와 대체적으로 부합하는 수준이라고 판단됨. 동사의 중국 생산법인, 삼성종합화학 등 자회사 이익 증가에 따른 지분법 이익 규모가 당초 예상 보다는 감소하였으나, 안정적인 이익을 시현하며 경상이익은 494억원을 기록하였음. 순이익은 세금 환급 효과 등으로 기존 전망치 대비 7% 상회한 562억원을 기록하는 등 견조한 실적을 시현하였음. * 긍정적 측면 - 삼성전자와의 해외 유통망 협력체계 구축이 1분기말 완료될 것으로 예상됨에 따라, 1분기 저점형성 후 2분기부터 디지탈 카메라 판매량이 큰 폭으로 증가될 것으로 기대됨 - 북경 올림픽 특수, 미국 Best Buy 매장 판매 개시 등으로 3분기 이후에도 디지탈 카메라의 가파른 판매량 상승 추세는 이어질 것으로 전망. - 카메라 모듈, 방산 등에서의 꾸준한 매출 증가세는 이어질 전망 * 부정적 측면 - 디지털 카메라 업체들간의 가격 경쟁 심화에 따른 마진 하락 가능성 존재 - 삼성전자와의 해외 유통망 공유에 따른 마케팅 비용 증가 가능성 존재 * 투자의견 디지탈 카메라 판매량 증가세 둔화 등에 대한 우려로 주가가 단기 고점 (72,400원, 2007.10.10일) 대비 47% 하락한 상태이나, 카메라 판매량 성장 추세는 꾸준히 지속될 전망이며, 러시아 등 기존 삼성전자 해외 유통망을 부분적으로 활용하고 있던 국가들에서 판매량이 큰 폭으로 상승하였던 점을 감안시, 삼성전자의 150여개 해외 판매 거점을 활용하게 되는 금년 2분기부터는 판매량의 큰 폭 상승이 기대됨. 이에 따른 투자의견 BUY(M)와 목표주가 57,000원을 유지함.

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