현대자동차(005380) - 주가 조정의 끝자리...한국투자증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 100,000원 * ‘매수’ 유지: 환율 하락 지속 및 해외판매 부진으로 07년에도 주가는 부진을 면치 못했다. 하지만 1) 원/달러 환율 하락세가 진정될 전망이고, 2) 원/엔 환율이 상승세로 전환했으며, 3) 해외판매 부진이 해소되는데다, 4) 내수 강세가 지속될 전망이어서 투자의견 ‘매수’와 08년 예상 PER 12배를 적용한 6개월 목표주가 100,000원을 유지한다. * 환율 여건 개선될 전망: 01년부터 06년까지 CAGR로 6.2%씩 하락했던 원/달러 환율은 07년 들어 하락세가 크게 완화되었고 이러한 추세는 08년에도 지속될 전망이다. 우리는 07년 평균 원/달러 환율을 06년보다 2.9% 하락한 927원으로, 08년에는 07년 대비 0.8% 하락한 920원으로 전망한다. 또한 원/엔은 07년 예상 평균치인 7.82원에서 08년에는 06년 수준인 8.21원으로 5% 상승할 전망이다. * 해외판매 회복 전망: 인도 제2공장이 10월부터 가동되어 i10이 유럽으로 수출될 예정이어서 지난 9월부터 판매되고 있는 i30과 더불어 유럽 line-up이 대폭 보강될 전망이다. 중국 제2공장은 08년 5월부터 가동되어 중국 전략형 승용차가 생산될 계획이다. 미국판매는 08년 초 Sonata facelift가 생산되고 Elantra의 물량부족이 다소 해소되며 하반기부터는 Genesis가 출시되어 시장점유율 3%대에 안착할 전망이다.

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