한진해운(000700) - 3분기 실적이 증명한 컨테이너 호황 vs 고유가 리스크...대신증권 - 투자의견 : Buy (매수,유지) - 목표주가 : 76,000원 ● 투자의견 매수, 목표주가 76,800원 유지 한진해운에 대한 투자의견 매수 및 목표주가 76,800원을 유지한다. 투자의견 매수와 목표주가 76,800원을 유지하는 이유는 (1)3분기 실적을 통하여 컨테이너 업황의 턴어라운드가 진행되고 있음을 확인하였으며 (2)2008년 컨테이너 운임은 수급 개선 및 비용 증가 요인을 반영하여 추가적으로 상승 가능할 전망이며 (3)비용 증가 요인에도 불구 2006년을 저점으로 실적 호전세가 지속될 전망이기 때문이다. ● FY07 3Q 매출액 1조 8,388억원(14.9%, yoy), 영업이익 1,227억원(184.7%, yoy) 한진해운의 3분기 실적은 매출액 1조 8,388억원, 영업이익 1,227억원을 기록하여 당사 및 시장의 컨센서스를 상회하였다. 3분기 실적 호전은 미국 경기의 둔화 및 고유가 상황에서 이루어진 것이어서 더욱 그 의미가 깊은 것으로 판단된다. 미국 경기의 둔화 속에서도 미주 노선의 수송량은 504천TEU (11.5%, yoy)을 기록하였으며, 유럽 노선의 수송량은 255TEU(17.8%, yoy)를 기록하였다. 운임은 미주 노선이 1.7%, 구주 노선이 25.8% 상승하여 평균 9% 상승한 것으로 판단된다. ● 컨테이너 업황 턴어라운드 vs 고유가 3분기 호전된 실적 발표에도 불구하고, 최근 상승하고 있는 B-C유 가격은 동사의 향후 실적 전망에 대한 불확실성을 높이고 있다. 4분기 평균 B-C유 가격은 450$/Mton을 기록하여 당사의 추정시 유가 370$/Mton을 크게 상회하고 있으며, 11월 6일 현재 499.5$/Mton을 기록중이다. 현 유가 수준을 감안하여 동사의 4분기 및 2008년 실적 추정치를 72.1%, 23.1% 하향 조정한다. 양호한 실적 발표에도 불구하고, 향후 유가 동향에 대한 관찰과 리스크 관리가 요구되는 시기라는 판단이다.

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