삼성테크윈(012450) - 지속되는 실적 개선 모멘텀...우리투자증권 - 투자의견 : Buy 유지 - 목표주가 : 70,000원 (61,000원에서 상향) ● 투자의견 Buy 유지, 목표주가 70,000원으로 상향 동사에 대해 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가는 기존 61,000원에서 70,000원으로 상향 조정한다. 신규 목표주가 61,000원은 잔여이익모델을 통해 산출되었으며, 2007년과 2008년 추정 EPS 3,177원, 4,731원 대비 각각 22.0배, 14.8배 수준이다. 8월 16일 종가 56,000원은 2007년 추정 EPS 대비 PER 17.6배로 여타 IT Hardware 종목들 대비 높은 수준을 보이고 있지만, 향후 3년간 동사 EPS의 예상 성장률이 36.4%임을 감안할 때 여전히 저평가된 것으로 판단된다(2007년 기준 PEG 0.48배에 불과). ● 2008년 디카 M/S 15.5%에 달할 전망…디카 모멘텀 이후에는 신규 사업 성장 모멘텀 대기 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 상향 조정한 이유는 다음과 같다. 1) 삼성전자와의 디카 사업 부문협력 강화를 통해 2008년 디카 시장 점유율을 2007년 12.4% 수준에서 3.1%p 증가한 15.5%까지 확대할 것으로 기대된다. 출하대수로는 1,575만대로 추산되고, 기존 당사 추정치 1,425만대에서 150만대 가량 상향 조정하였다. 2) 디카 사업 부문 뿐만 아니라 방산 사업 부문의 경우 수출 물량 증가로 인해 매출액 증가 및 수익 개선이 가능할 것으로 판단된다. 3) 반도체 부품 부문은 지난 1분기를 저점으로 실적 개선 추세를 시현하고 있으며, 4) 마지막으로 폰 카메라 모듈 사업 부문의 2분기 실적은 저조했지만, 3분기부터 삼성전자의 3배줌 카메라 모듈과 Auto focus 카메라 모듈 탑재 폰의 출시와 소니 에릭슨 향 물량 증가로 인해 실적 회복이 가능할 전망이다. 전술한 디카 사업 부문을 비롯한 각 사업 부문의 실적 개선 모멘텀 이외에도 동사의 투자 매력도를 높이는 요인 중 하나는 현재 추진 중인 신규 사업의 성장성이다. 당사에서는 적어도 2009년까지는 동사의 디카 관련 모멘텀이 강력할 것으로 판단하고 있고 이후에는 신규 사업의 성장 모멘텀이 주가를 견인할 것으로 판단하고 있다.

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