동부화재(005830) - 1분기 실적 대폭개선으로 수익예상 상향조정...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 50,000원 (상향) BUY 투자의견 유지 및 적정주가 50,000원으로 상향조정: 적정주가의 상향조정은 1Q07P 실적이 대폭적으로 개선됨에 따라 이를 반영하여 수익예상을 상향 조정한 데 따른 것임. 1Q07P(07년 4월~6월) 실적 분석: 동부화재의 1Q07P 실적은 매우 우수한 실적으로 평가. 그 이유는 수정순이익이 664억원으로 전년대비 297.9%나 증가하였다는 점과, 지속성이 높은 보험영업부문에서는 실적이 크게 개선되면서 흑자까지 발생하였다는 점 때문. 1Q07P 실적의 특징: 1) 합산비율이 100% 이하 수준을 기록, 2) 자동차보험 손해율이 하향 안정, 향후에도 보험료 인상효과의 점진적인 반영 전망으로 자동차보험 손해율의 하향 안정 추세는 07F 내내 지속될 전망, 3) 순사업비율의 하향 안정 추세가 지속, 4) 동부한농과 동부일렉트로닉스 합병으로 발생한 합병손실 207억원이 반영되면서 지분법평가순수익에서 103억원 적자가 발생 등. 수익예상 상향조정: 예상치를 크게 초과한 1Q07P 실적을 반영하여 수익예상 상향조정

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